未来航情：前高压制 沪锌短空介入

　　【未来航情 每日一问】

　　问：原油近期为何连续下跌，26日跌幅超4%？

　　答：北京时间10月26日下午，国内原油期货主力合约跌幅超4%。究竟是什么原因引发了此次原油的持续调整及大跌？

　　首先是欧美地区疫情蔓延加速。进入秋冬季，全球新冠肺炎感染人数激增，截至北京时间10月26日6时30分左右，美国累计确诊新冠肺炎病例8884807例，累计死亡230482例，24小时新增确诊病例65392例。疫情的再次爆发抑制了能源消费，对石油需求产生持续性影响，原油需求复苏前景仍不容乐观。

　　其次是供给端 OPEC+减产意向不明确。继十月份的 OPEC+部长级会议结束后，供给提供的支撑较为有限，虽然九月 OPEC+的整体执行率（不包括自愿额外减产）创新高，但无法抵消过剩供应，以及对未来供给增长的预期。沙特对于减产的意向十分明确，其他 OPEC 国家大多是服从减产，不确定因素在俄罗斯，其态度会影响减产协议谈判。目前根据普京的表达，如果未来两个月需求较差，俄罗斯会同意明年延长减产，不过鉴于俄罗斯一直以来增产动机较大，其最终态度依然可能变化。

　　第二是利比亚的产量给市场造成额外供给，至今 OPEC 没有对这部分供给作出反馈或是具体承诺，市场对此也比较敏感，随着利比亚产量快速恢复，基本面更加宽松，短期内使得油价下行压力增大，且对未来供需的预期也形成压力。

　　展望后市，宏观的波动及扰动性会加大，包括选举带来的短期风险偏好波动，以及经济政策的预期不确定。受制于疫情抑制经济活动，需求方面难以在短期看到复苏，而同时额外供给给基本面带来压力，供需短期内没有明显好转迹象，油价短期可能仍震荡偏弱运行。

　　【未来航情 量仓即价】

　　【未来航情 三步入市】

　　【未来航情 主力跟踪】

　　【未来航情★势★力★阻决胜】

　　PTA2101—二次探底 空单持有★★★★

　　PTA受原油走弱影响，价格调整走弱进行二次探底。三步入市法23日提示3560附近短空尝试，第一目标3490附近已到，最大获利空间80点左右，空单建议可目标位止盈1/2仓位，剩余持仓关注3400-3440下探情况。

　　棉花2101—减仓调整 关注企稳★★★★

　　棉花01于整数关口15000附近受获利平仓盘挤兑，目前进入大涨后的调整阶段，整体郑棉旺季逻辑比较清晰，中期看多不变，关注13500-14000支持带回踩确认情况，仍可关注调整企稳机会试多，观望等待。

　　橡胶2101—再次拉升 警惕回调★★★

　　橡胶26日再次强势上涨成功站上15000附近，自9日启动后上涨空间已超过3000点左右，但短线快速大幅上涨后面临一定的回调需求，若多头资金后续发力不足将回调或横盘调整修复，空仓暂不建议追高，建议观望为主。

　　原油2012—下行加速 空仓观望★★★

　　原油12合约26日大跌4%再次刷新近期低点，弱势筑底走势或进入加速下行周期，280附近之下若空头资金持续入场，原油有望继续打开下方空间，空仓暂时观望为主。

　　【未来航情 生猪期货看点】

　　供需方面：农业农村部发布，前三季度我国新建投产了1.25万个规模猪场，另有1.34万个去年空栏的规模猪场开始复养，生产恢复进程加快。我国生猪产能的恢复趋势：前三季度我国第一产业固定资产投资11653亿，同比增长14.5%，其中畜牧业固定资产投资额累计增长80.6%，这主要是生猪养殖投资拉动。农业农村部总经济师、发展规划司司长魏百刚表示，随着生猪生产快速恢复、出栏量增加，猪肉价格已连续7周回落。截至9月底，全国生猪存栏达到3.7亿头，恢复到2017年末的84%;能繁母猪存栏达到3822万头，恢复到2017年末的86%。尽管猪肉价格下降，但生猪养殖企业扩张步伐并没有停止。牧原股份(002714,股吧)(002714)近期公告，拟出资设立横县牧原、沙洋牧原、江都牧原、义安牧原4家生猪养殖子公司和牧原科工1家饲料子公司，由子公司牧原粮贸出资设立原料孙公司牧原生物。上述6家新公司注册资本各拟定为2000万元。

　　价格简析：今日统计价格显示，全国均价较上周五有一定程度下跌，但整体上较前期的快速下跌幅度有明显缩窄，近三价格跌幅最大为浙江地区，而最低价黑龙江地区价格跌破27元/公斤，南北价差再次扩大为6.16元/公斤，符合前期价差扩大预期。

　　后市展望：据农业农村部统计，综合考虑生猪生产恢复情况、猪肉进口、消费需求变化等因素，明年元旦春节期间猪肉供应量同比会增长30%左右，价格总体上将低于上年同期水平。从这方面入手，生猪年末存栏量的拉升或进一步提升市场总供给量，明年猪价下跌预期较大，但四季度缺口仍在，或仍有反弹希望。

　　风险因素：存栏上升及气温降低造成疫病复发。

　　【未来航情 交易体系】

　　风险揭示：

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