基本面偏弱 甲醇上行承压

　　摘要

　　近期甲醇走势略有好转，重心依附于五日均线上移，测试2530一线压力位，并创近期新高。但由于向上驱动不足，甲醇未能成功突破，受挫回落。国内甲醇现货市场气氛不佳，弱势整理。西北地区部分煤制烯烃配套甲醇装置负荷提升，以及部分甲醇装置恢复运行，国内开工水平大幅提升。产量后期增加，供应端支撑力度有限。主产区企业签单情况一般，出货意向较高，部分报价窄幅调整。节前企业备货基本步入尾声，市场观望情绪较浓。下游市场采购积极性不高，排货存在一定压力。烯烃装置多数运行稳定，传统需求难有起色，甲醇需求跟进滞缓。业者信心不足，持货商明稳暗降，放量不易，交投呈现不温不火态势。部分汽运、内贸以及进口船运货物集中抵达，港口库存全面回升，累积至89.96万吨，库存压力不减。甲醇基本面偏弱，继续上行承压。短期内，甲醇重心窄幅走低，盘面或反复测试2530附近压力位，波动较为剧烈，合理控制风险。

　　一、期货震荡筑底

　　甲醇期货价格在2018年10月中旬触顶回落，一路走低，回落至2300关口附近逐步止跌。从去年12月份开始，甲醇低位震荡，处于筑底阶段。元旦假期归来，受到宏观政策的刺激以及国际油价反弹的提振，甲醇走势略有好转，重心依附于五日均线窄幅上移，反复测试2530一线压力位，并创近期新高。但由于向上驱动不足，甲醇未能成功向上突破。

　　二、现货气氛不佳

　　国内甲醇现货市场气氛不佳，弱势整理。西北主产区企业整体签单情况一般，出货意向较高。下游市场采购积极性不高，市场排货存在一定压力。业者信心不足，持货商明稳暗降。市场观望情绪较浓，操作偏谨慎，交投不温不火，放量不易。内蒙古地区北线地区部分报价1850-1900元/吨，南线地区报价1880-1900元/吨；陕西地区关中地区报价1980-2050元/吨，陕北地区报价1860-1900元/吨；山西地区1980-2100元/吨附近商谈；鲁南地区当地主流工厂报价2130-2170元/吨；河南地区部分工厂有2120-2150元/吨承兑；江苏地区现货报盘2430-2480元/吨自提；华南地区日内商谈成交有2390-2420元/吨。

　　三、国际报价止跌

　　国际甲醇走势近期略有改善，逐步止跌。有货者挺价惜售情绪凸显，积极推涨。欧美甲醇市场窄幅上扬，受到部分贸易商集中补货的带动，市场商谈重心抬升。目前，FOB美国海湾为334.40美元/吨，CFR中国主港为282.48美元/吨，FOB鹿特丹为280.09欧元/吨，CFR东南亚为297.49美元/吨。

　　四、生产装置运行稳定

　　国内甲醇整体装置开工负荷为69.69%，环比上涨2.28%；西北地区的开工负荷为84.34%，环比上涨2.25%。由于西北地区部分煤制烯烃甲醇装置负荷提升，以及部分甲醇装置恢复运行，西北地区装置运行负荷走高。此外，河南地区部分甲醇装置恢复运行，甲醇整体开工水平回升。甲醇产量预期增加，供应端支撑有限。

　　五、港口库存居高不下

　　截至01月17日，江苏甲醇库存在52.3万吨，大幅增加5.2万吨，涨幅在11.04%，较2018年同期相比大幅上涨24.66万吨，涨幅高达89.22%。部分汽运和内贸、进口船运货物集中抵达江苏区域，但走货量积极萎缩，江阴常州、南通和太仓等地库存全面上涨，江苏整体可流通货源16.2万吨附近。浙江地区甲醇库存在25.71万吨，增加1.6万吨。由于前期部分下游工厂库存偏低，近期内地货源陆续抵港，库存继续上涨。华南地区甲醇库存在9.05万吨，增加2.75万吨，可流通甲醇货源在5万吨附近。福建地区甲醇库存2.9万吨附近，增加1万吨，整体可流通货源在2万吨。

　　目前，沿海地区甲醇库存积极增长至89.96万吨，整体可流通货源预估在23.5万吨附近。无论是华东还是华南1月中下旬至2月上中旬进口船货集中抵港，近期集中到港的液体化工船货较多，后期集中排队卸货情况难以避免。据不完全统计，从01月18日至02月10日中国进口船货到港量在46.45万-47万吨。下游企业备货基本结束，假期气氛渐浓，需求逐步减弱，港口库存将进一步累积，压力不减。

　　六、下游备货接近尾声 　　国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在72.39%，大多数装置运行平稳，开工维持前期水平。传统需求方面难有起色，采购有限，各行业表现不一。甲醛因为因临沂、苏北部分装置降负或者停车，导致开工率下滑；DMF因为兴化装置恢复运行，开工率上涨；醋酸因塞拉尼斯重启，开工率提升；部分装置临时停车或降幅运行，二甲醚开工率下滑。下游市场节前备货接近尾声，甲醇终端需求趋弱，交投不温不火。