云数据：商品股市三月开门鸿运当头

　　【行情回顾】

　　文华商品指数大幅增仓38.8万手，上涨1.69%报156.1点，打破本周前三天的颓势再创上涨以来的新高。夜盘走升之后盘整运行为主，白盘增仓多头发力之后走升，午后涨势出现加速，尾盘逼迫空头主动离场。其中，工业品大涨2.0%，农产品(000061)上涨0.99%、两连阳之后结束了此前的连续颓势格局。有色上涨1.53%，煤炭上涨1.80%，化工大涨3.03%、打破盘整僵局之后多头资金介入强烈，油脂拉升1.76%、饲料放量拉涨1.60%，软商品止跌上行0.68%，贵金属下挫0.43%、避险下降跌势不减。

　　指数沉淀资金1114.99（+27.52）亿元，黑色流入4.13亿元，煤炭流入5.15亿元，化工流入14.73亿元，饲料板块流入1.89亿元。领涨品种沥青、菜粕和郑醇，领跌品种玻璃、沪银和沪金。

　　股债方面：周五（3月1日），受MSCI消息刺激，沪深两市双双高开，在全天窄幅震荡后，保险等大金融板块尾盘走强，上证综指尽管未冲破前期高点，但收盘价来到逾8个半月新高。个股整体涨多跌少，前期热门板块经过调整后又隐隐有二度上攻趋势。截止收盘，上证综指收涨1.8%报2994.01点，收盘价刷新8个半月新高；深证成指涨1.5%报9167.65点，创业板指涨2.1%报1567.87点，上证50大涨2.75%，万得全A涨1.54%。两市成交6644亿元，与上日同期持平；北上资金净流入逾30亿元。

　　国债期货整体维持窄幅震荡，股债跷跷板效应明显，午后10年期主力和跌幅一度扩大逾0.2%，10年期主力合约收跌0.22%，持仓量47441手，增仓173手，本周累计跌0.8%，连续三周下跌；5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.01%。国债现券成交寥寥。

　　央行未开展逆回购操作，今日有400亿元逆回购到期，公开市场净回笼400亿元。今年春节前后，市场资金面总体较为平稳和宽松，虽然2月下旬受多种因素影响，流动性有所收紧，但持续时间不长。不少市场人士预计，3月上半月流动性出现大波动的风险有限，资金面仍有望保持平稳偏松的格局。

　　【原油专题】

　　周三美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至2月22日当周美国原油库存骤降860万桶，市场预期为增加280万桶，这终止了此前连续五周库存增加的势头。汽油库存减少190.6万桶，精炼油库存减少30.4万桶。上周美国国内原油产量增加10万桶至1210万桶/日，创单周历史新高。美国原油库存下降，因在石油输出国组织（OPEC）减产和美国制裁委内瑞拉的情况下，净进口降至纪录低位260万桶/日。

　　发改委：1月份天然气表观消费量287亿立方米，同比增长18.1%；1月份成品油表观消费量2714万吨，同比增长2.1%。

　　【黑色板块】

　　对冲研投讯，本周Mysteel统计全国186矿山样本产能利用率为61.91%，环比上次调研增3.64%，库存390.28万吨，环比下降14.65万吨；126矿山样本产能利用率63.60%，环比上次调研降4.00%，精粉库存180.18万吨，较上次调研减少3.54万吨；本次矿山企业产能利用率增加主要是矿山企业春节后复产，主要集中在华东区域；其中，东北区域出货较好精粉库存下降明显。

　　对冲研投讯，吉林通化钢铁计划于2019年3月1日起对3# 2680m?高炉进行检修，预计3月底结束，检修期间铁水总影响量约15.0万吨；计划于2019年3月14日至28日对一条板带线进行停产检修，检修期间热轧板卷总影响量约10.0万吨。

　　对冲研投讯，综合媒体报道，2018年，内蒙古自治区用市场化、法治化手段化解过剩产能，全区退出煤炭产能1110万吨，淘汰2户钢铁落后产能企业，关停落后小火电11.8万千瓦，完成钢铁产能置换100万吨，提前完成了“十三五”钢铁、煤炭行业去产能任务。从内蒙古自治区统计局了解到，2018年，全区规模以上工业企业生产原煤92597.9万吨，同比增长8.7%，产量居全国第一，占全国的26.1%。2018年，全区生产洗煤8600.3万吨，同比增长41.2%。其中，生产用于炼焦的洗精煤3422.7万吨，同比增长20.7%。2018年，全区生产焦炭3374.1万吨，同比增长13.3%，其中乌海市累计生产焦炭1245.9万吨，同比增长40.0%。

　　螺纹（RB1905）：今日增仓2.1万手，收盘上涨65元或1.73%，报3815元/吨。夜盘和上午螺纹整体是增仓震荡运行为主，全天在3750之上运行，午后减仓之后期价再创日内新高，持续拉涨之后最高升至3816的位置，平台位置的进一步行情也给予我们多单介入的信号，此前我们在3700附近给予多单轻仓介入提示之后，在3770的阻力位夯实再度多单跟进，红色星期五引发空头的主动的主动离场，关注3800整数位的企稳情况，随着需求的逐步启动，我们还是给予后市乐观判断，同时控制好回落之后的止盈，毕竟资金博弈之下，波动加剧亦是有可能的。关注库存压力的缓解情况。

　　热卷（HC1905）：今日增仓0.2万手，收盘上涨47元或1.24%，报3825元/吨。周四低探增仓走升之后，夜盘增仓之后继续持坚运行，上午减仓震荡为主，但也是高位徘徊为主，最低在3768之上。午后减仓之下期价攀升至3800之上，虽然商品的整体拉涨，最高升至3825的位置，离前高3840的位置近在咫尺，这个位置我们还是提示要关注一下，不突破的部分减持，站稳的话可多单继续介入，同时关注多头资金的主动入场情况，减仓上行的格局还是相对弱一些，但当前趋势性较好，且基本面压力不高，存在推涨动能，本周我们也是持续给出逢低买入的建议。

　　铁矿（I1905）：今日增仓2.0万手，收盘上涨16元或2.63%，报625.5元/吨。铁矿石增仓粘上了611附近的阻力位，此前600夯实之后我们已经不建议主动沽空了，主要是当前钢材持续性回暖，且自身有供给受损的支撑，压制力量持续性和理由较弱。同时在平台争夺运行之后最终在午后增仓打开僵局，同时一举站上此前623附近的阻力，重新步入升势格局之后在此位置企稳亦可多单跟进，高位关注640附近的阻力争夺，强势突破则多跟继续介入，否则也要注意减持。套利方面，5-9价差正套持有。

　　焦炭（J1905）：今日减仓0.6万手，收盘上涨43.5元或2.05%，报2168元/吨。夜盘和上午减仓盘整运行，最低至2115的位置，此前我们强调此品种在反复试探2100附近的支撑之后，整体处在盘整僵局内运行，我们给予低吸高抛的策略。今日午后在强势跳涨之后，多头主动增仓顺利夯实了2150附近的位置，直至收盘增仓涨势延续，最高升至2169的位置，打开僵局之后我们继续关注2170附近的企稳情况，之上多单继续跟进，否则注意减持，震荡走升格局之下，我们还是倾向于低吸为主，高追的话还是谨慎控制好仓位。关注随着终端需求回暖的传导作用，同期环保各方压力的博弈情况。

　　焦煤（JM1905）：今日增仓3.2万手，收盘上涨17.5元或1.35%，报1314元/吨。夜盘和上午也是震荡盘整运行，重心还略有下移，最低至1288的位置，不过还是守住了盘整区间下沿的位置，午后增仓跳涨之后小幅调整增仓强势行情延续，站稳1300整数位之后继续冲击1316的阻力，当前收盘价是近期首次站在1300上方，关注此次能否顺利突破，重心上移，多单择机跟进。焦炭的拉涨，钢材和铁矿石也全线走升，对其带动作用显著。

　　郑煤（ZC1905）：今日增仓3.0万手，收盘上涨15.6元或2.58%，报620.0元/吨。夜盘直接是跳空高开，周四在600附近位置守住之后，强势行情未能打破，夜盘整体是围绕均线盘整运行，早盘增仓之后期价震荡走升行情延续，午后减仓之后期价继续持坚运行，空单主动离场之后形成的多头行情再度扩大幅度，最高升至620元的高位亦是收盘价。目前的支撑放在614附近的位置，之上我们建议低吸操作为主，高点关注630附近的前高阻力争夺，突破多单跟进，否则注意减持。油价的走升对其存在利好，同时工业企业的开工走升，对其存在支撑，此外安全检查和环保压力在近段时间还会继续体现。

　　玻璃（FG1905）：今日减仓2.2万手，收盘上涨8元或0.60%，报1333元/吨。周四大跌之后，夜盘减仓低探至1318后回升盘整运行，早盘重心略有下移，午后在商品全面拉涨的带动震荡走升，收复前一日的跌幅，空单建议暂时先离场了，一方面是商品的拉涨带动，另外创新低之后再度收回，下跌动能恐欠佳。目前关注1340附近位置争夺，站稳则轻仓试多，否则暂时观望看震荡运行。此前的趋势性转变之后市场波动有所加大，操作上控制好仓位，短线参与为宜。关注近期的库存压力情况。

　　【农产品板块】

　　对冲研投讯，据中国棉花公证检验网，截止到2019年2月28日24点，2018棉花年度全国共有967家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到22897829包，516.9937万吨。其中新疆：745家加工企业，公证检验达21639111包，488.7339万吨。内地：222家加工企业，公证检验达1258718包，28.2598万吨。

　　全球2018/19年度糖市供应过剩量预计为64.10万吨，低于之前预估的217万吨。

　　豆粕（M1905）：今日减仓0.6万手，收盘上涨26元或1.05%，报2512元/吨。豆粕周五受到菜粕大幅上涨的带动下，也出现了反弹行情，而这个反弹相对菜粕就比较被动。期价触及10日均线就已经出现滞涨的迹象。新的一周继续关注期价背靠10均线附近逢高抛空的机会。而投资者也要关注下豆菜粕的价差已经创5年以来最低。对于喜欢做套利的投资者，也要格外重视。

　　菜粕（RM1905）：今日增仓8.7万手，收盘上涨93元或4.47%，报2172元/吨。菜粕周五出现报复性反弹，期价增仓放量大涨93点。这对于菜粕来说幅度已经非常大，有消息称国内部分贸易商进口菜粕 GMO 证书被拒，菜粕开盘很明显有大批资金快速离场，导致期价开始走强，而随着多头资金的回补，期价开始加速上行。盘中相差2个点触及涨停价，这一根大阳线将半个多月的跌幅收复。同时期价站上了2151的平台支撑，盘中建议客户轻仓布局多单，关注下2186附近压力位突破的再次加速反弹行情。突破失败则逢高离场。

　　豆油（Y1905）：今日减仓1.9万手，收盘上涨86元或1.52%，报5760元/吨。豆油周五延续反弹行情，期价在站稳5660附近的平台之后，减仓大幅反弹，不过期价反弹至5786趋势线的压力位没有突破成功出现回落。目前来看豆油依旧是震荡区间内运行，新的一周豆油如果能突破5786的压力位将出现做多信号，否则还是高抛低吸区间操作为主。

　　棕榈油（P1905）：今日增仓0.8万手，收盘上涨60元或1.32%，报4620元/吨。棕榈油周五受到郑油全线反弹的带动下，期价止跌出现反弹行情。盘整突破了4568附近的平台压力位我们建议客户止赢了全部的空单。但是并没有反手做多，目前棕榈油基本面依旧偏弱，不支持价格出现持续性的反弹，所以期价没有突破4644的平台之前暂不打算做多，还是偏空的思路对待。

　　郑油（OI1905）：今日增仓1.6万手，收盘上涨155元或2.34%，报6786元/吨。郑油周五夜盘出现了大幅上涨的走势，期价开盘之后就开始一路走强，期价在突破6710附近的颈线之后展开了加速行情。有消息称国内部分贸易商进口菜粕 GMO 证书被拒，此波行情可能是因此事而大涨。但是目前并没有官方消息证实，所以投资者追涨的话还是要控制仓位和进场点。如果此消息被证伪的话，那么不排除期价再次回落，日内关注下6796附近的高点能否被再次突破走强。突破继续增仓的话，那么还有上涨空间。反之期价面临继续回调确认6710支撑的可能性。

　　苹果（AP1905）：今日减仓0.5万手，收盘上涨60元或0.54%，报11077元/吨。周五苹果受到大宗商品全线走强的情况下出现止跌反弹行情。不过收盘依旧没有站上11100附近的重要平台支撑。新的一周关注下多空在此处的博弈，在没有突破之前还是采取日内背靠11100附近短空的策略。

　　白糖（SR1905）：今日减仓1.6万手，收盘上涨29元或0.56%，报5191元/吨。周五白糖小幅反弹为主，期价在回踩10日均线的支撑确认有效之后减仓反弹。虽然反弹的幅度相比其他商品偏小，但是投资者要注意白糖一样处于多头形态，蓄势之后一但有资金介入的话同样可能展开一波强势上涨的行情。

　　【化工板块】

　　2019年3月1日，现货胶报价普遍上调150-200元/吨左右。

　　汇连聚（上海）网络科技有限公司天胶报价：17年云南1#标胶报价12300元/吨，海南1#标胶报价12150元/吨；18年越南3L报价11900元/吨；泰国3号报价14050元/吨左右；印尼1号标胶报价15800元/吨左右；泰国三棵树乳胶报价10600元/吨左右。

　　湖北三宁：2500元/吨，总产30万吨/年甲醇装置负荷正常。

　　安徽昊源：2490元/吨，两套共计60+80万吨/年甲醇装置正常运行。

　　世林：2070元/吨，30万吨/年煤制甲醇装置暂稳。

　　上海期货交易所2月28日沥青仓库/沥青厂库仓单日报：沥青交割仓库仓单数量总计3096张，较前一交易日仓单数量无变化。沥青交割厂库仓单数量总计3000张，较前一交易日仓单数量增加841张，其中中化弘润（厂库）增加仓单数量841张。

　　沥青（BU1906）：今日增仓10.0万手，收盘上涨178元或5.46%，报3436元/吨。沥青周五增仓放量大涨，期价在周二触及3136震荡区间下沿的平台之后就开始反弹，调整两个交易日之后今日回踩5、10均线支撑之后确认有效期价开始走强。资金在下午突然发力，突破了3320重要的平台区间上沿之后开始加速。这走势与甲醇的突破类似，增仓、放量、加速。午盘建议客户提前挂好条件单，担心错过突破的行情。期价触及3468附近的平台小幅回落，接下来关注能否继续增仓再次突破这个平台压力位，突破沥青的大牛市再次启动。

　　甲醇（MA905）：今日增仓20.3万手，收盘上涨115元或4.55%，报2643元/吨。甲醇周五出现增仓放量大涨的行情，期价在2522附近的成交密集区反复了许久，今日终于迎来了多头资金主动进场的局面。期价在受到整个能化大涨以及资金推动的作用下，突破了2588附近的重要压力位，突破这个平台之后就展开了加速上涨行情，盘中距离涨停价相差11点。这个上涨幅度还是非常强势的，接下来关注下资金会不会继续进场推动行情上涨。盘中已经建议客户多单跟进，持续性是新的一周比较关键的。

　　PP（PP1905）：今日增仓1.1万手，收盘上涨192元或2.22%，报8849元/吨。PP周四同样是受到能化板块全线上涨的带动下，下午有明显的减仓反弹迹象，期价突破了8800整数关口的趋势下压力位，开始有了做多信号。建议投资者在新的一周关注下8768之上低吸买入中线布局多单的机会。

　　PTA（TA905）：今日减仓3.9万手，收盘上涨256元或4.04%，报6590元/吨。TA周四先抑后扬，期价在夜盘虚破6634附近的平台支撑，建议客户空单跟进，但是随着空头资金的大幅离场以及原油的反弹带动，期价开始震荡上行，重返支撑之上开始走强。止损之后没有来得及反手，今日报收大阳线，接下来关注下6632附近的平台压力位，这个位置突破那么TA在此确认涨势，多单在进也不迟。

　　橡胶（RU1905）:今日增仓1.0万手，收盘上涨270元或2.16%，报12770元/吨。橡胶周五同样在经过几个交易日的盘整之后，增仓还是选择了继续上行。目前日线处于非常好的上涨形态，期价回踩5、10均线附近调整确认支撑有效，且化工板块今天全部爆发，涨势如虹。橡胶有多单的投资者继续持有，关注下期价能够突破12855再创近期新高。突破之后有延续性可少量加仓，反之出现快速回调注意减仓。

　　燃油（RU1905）:今日增仓2.6万手，收盘上涨85元或2.93%，报2982.0元/吨。燃油周五燃油增仓保持强势上涨的行情，期价在早盘突破了40日线的最后压力位之后开始加速，而开盘不久我们也在体验群给了提示，建议投资者布多单进场，下个反弹目标看到3010附近的平台。这个平台2月25日尝试突破失败出现大幅回调行情。而新的一周关注下期价能否增仓突破，再次走牛的行情。

　　【有色板块】

　　中国宏桥集团铝价今日报价13670元；较上一交易跌50。

　　3月1日东营金茂铝业二氯甲烷8万吨/年甲烷氯化物正常运行，出厂报价为3170元/吨。

　　3月1日东营金茂铝业12万吨/年三氯甲烷装置开工正常，现报价2640元/吨。

　　上海期货交易所2月28日上海地区镍库存合计7166吨，较上日跌161吨；江苏地区镍库存合计1707吨，较上日持平；浙江地区镍库存合计542吨，较上日持平；山东地区镍库存合计0吨，较上日持平；总共合计9415吨，较上日跌161吨。

　　沪镍（NI1905）：今日减仓0.9万手，收盘上涨2050元或2.00%，报104740元/吨。沪镍周五减仓大幅上涨，受到伦镍反弹的带线以及大宗商品全是反弹的带动下，沪镍也不甘落后，期价在触及5均线支撑有效之后空头减仓导致期价大幅拉涨。目前来看沪镍下个反弹目标要看到106660这个平台，多单继续持有。

　　沪铝（AL1904）：今日减仓0.9万手，收盘上涨5元或0.04%，报13685元/吨。沪铝周五果然出现回调触及平台支撑，期价在跌至13620附近的平台之后开始止跌，建议投资者可以依托这个平台继续低吸买入。调整结束之后，沪铝仍然有可能延续反弹行情。本次的回踩非常标准，我们也一直在提示这个平台的重要性，而今日的回调低点与我们的预测一致，在没有破位的情况下建议低吸试单。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

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　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。

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