“超级周”大量不确定性来袭，“五一”小长假你准备好了吗？

　　转眼间已经是“五一”小长假前的最后一个交易日，在国内期货市场即将迎来长达5天的休市之际，境外市场风起云涌，或将迎来名副其实的“超级周”。

　　本周投资者不仅将迎来美联储决议和英国央行决议，经济数据方面美联储最看重的指标——PCE通胀指标和非农报告也将在周中出炉。与此同时，欧元区还将迎来一季度GDP、3月PPI/CPI以及制造业服务业PMI等关键数据，用以评估欧洲经济是否进一步恶化。叠加近期伊朗和美国之间的紧张形势不断加剧，伊朗等国很可能在5月初“放出大招”，进一步推升市场风险。

　　鉴于此，受访市场人士普遍表示，小长假前投资者应做好相应的调仓或对冲准备，以免长假结束开市后面临不必要的风险。

　　对于小长假期间即将公布的美、英央行决议和欧美经济数据，受访人士普遍表示，超出预期的可能性较小，即使超预期对市场产生的影响应该也不会持续，很可能在小长假期间就被消化。

　　以美、英央行决议为例，在中信期货研究部宏观策略负责人尹丹看来，都处于对其未来货币政策进一步确认阶段，直接公布全面转向的可能性不是很大。

　　据了解，年初以来随着美国经济出现衰退现象，美联储态度发生转变，明显有转向“鸽派”的趋势。而随着一季度美国经济明显下行，这一态度越发明显。近期甚至有部分美联储官员公开发表了“鸽派”演说。在此情况下，市场对于美联储9月可能宣布降息的预期逐步提升。据美国联邦基金利率期货推算，目前美国9月降息的概率已经达到了50%以上。

　　而本次议息会议，在尹丹看来，市场将重点关注其态度是否会变得更加“鸽派”，进而用以判断其降息的概率。考虑到本次决议超出预期的可能性不会太大，且此类消息对市场很难产生持续影响，尹丹表示，这并不会对小长假后国内市场产生大的影响。英国央行决议也是如此。尹丹认为，虽然目前其也存在一定降息的冲动，但考虑到目前的经济情况，5月宣布降息的可能性还是比较低的。

　　至于非农等欧美经济数据，她认为，考虑到近年来美国在3—5月受市场周期影响非农数据普遍表现良好，目前来看超出市场预期的可能性也不会很大。

　　对此，中大期货副总经理、首席经济学家景川表示认同。在他看来，美国PCE和非农数据虽然重要，但预计PCE仍维持相对低位，而非农数据如果没有太大意外，对市场影响也较为有限；欧元区数据目前对市场的影响力也比较有限。

　　至于本次日本长达十日的休市，虽然日本财务省财务官浅川雅嗣曾表示，长假期间并不能排除市场出现闪电式崩盘的可能性，但考虑到近期美元升值属于被动升值，在比惨的过程中，美联储的“口头引导”看起来更为强势。因此，尹丹认为长假期间日本出现汇率崩盘的可能性应该不会很大，即使出现闪崩，对国际市场的影响也不会很大。

　　重大不确定性：美伊问题

　　景川认为真正的风险可能来自5月2日后美国和伊朗之间博弈对能源市场产生的影响，以及中美贸易谈判的进一步消息。

　　据了解，4月22日，美国政府宣布将不再对允许部分国家和地区从伊朗进口石油的豁免许可进行展期，试图以此封堵伊朗出口石油换取外汇的最后渠道。众所周知，伊朗靠石油维系国内经济，如果印度等国家真的听从美国的制裁禁令，停止从伊朗进口石油，伊朗将会面临国内经济的全面崩盘。与此同时，相关石油进口国也将因此蒙受一定的损失。

　　5月2日，是美国对伊朗石油制裁生效之日。据景川介绍，目前市场预期主要产油国将增产以弥补伊朗原油中断后给市场供应带来的缺口，不确定性在于欧佩克目前对增产数量上仍没有明确态度，更倾向于视伊朗实际减少的供应量而决定。而欧盟和中国在5月2日之后能继续维持多大规模的伊朗原油进口，也将对之后的供需平衡构成影响。此外，美国下一步是否会继续施压，以及伊朗是否作出实质性的强硬回击也将对油价产生较大影响。

　　至于本周开始的中美贸易谈判，景川认为，不排除在小长假期间有进一步进展的消息。最近特朗普再度声称将于近期举行首脑会晤，暗示双方谈判进展顺利，如果能在小长假期间确定首脑会晤安排的细节，无疑将对市场构成明显提振。

　　此外，他认为小长假期间投资者还应关注国内央行动向，近期货币政策基点调整对市场影响较大。

　　原油、黄金、农产品(000061)、A股都有可能受到影响

　　尹丹认为，小长假期间，原油价格势必受到较大的冲击。至于未来是否会影响到节后国内原油市场，她表示，主要还是看相关国家的后续反应。

　　在她看来，若沙特、俄罗斯等国反应迅速，表示将在未来通过增产来补上因伊朗受制裁而出现的缺口，那么原油市场的波动很可能在小长假期间就会被消化掉，进而不会对国内市场产生太大影响。一旦出现其他情况，不仅原油市场将受到影响，黄金市场也将因避险情绪上涨而有所反应。

　　至于A股市场，据坤西金融研究院院长相阳介绍，近期在国内外市场节奏异化影响下，美股再创新高的同时，A股重心回落。而这主要是受国内宏观预期边际转弱影响，相应的外围因素影响力也在逐步转弱。

　　随着假期来临，国内政策预期进一步转弱，外围因素影响或将逐渐加强。虽然美国经济数据较强，但美元冲高回落，市场对美联储鸽派预期较强，另一方面也存在着对经济前景的担忧，美股若在小长假期间带动其他国家权益类市场回落，那么A股恐有补跌过程。

　　鉴于此，他建议股市方面投资者应降低仓位，尤其是近期热炒而无基本面支持的题材股应当回避。至于农产品方面，鉴于交易所提高了保证金，须注意自身仓位风险度，同时也可以考虑买入豆粕、玉米等期权工具，以相对较小的成本进行风险管理。

　　尹丹介绍，鉴于月初事件频发、不确定因素较多的情况，中信期货大都会建议投资者在此时清仓或是降低仓位，并对必须持仓过节的头寸进行锁仓或对冲处理，以避免假期后出现不必要的损失。