云数据：期市无夜盘 中秋邀明月

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓46万手，震荡上涨0.01%报150.55点。本周文华商品指数在周一拉涨之后再度出现滞涨，录得连续三日连阴的走势，反弹升势转为盘整格局。综合来看，工业品阴跌行情下涨势还在，农产品(000061,股吧)指数六连阴之后，即将触及上升趋势线支撑位置，关注减仓下的资金博弈。当前维持农弱工强的格局。日内原油板块领跌，建材板块整体大涨，带动午后黑色板块涨幅扩大，整体稳健多头思路延续。有色板块继续持坚运行，涨势虽然放缓，但整体还是维持多头思路。化工板块受到原油下行带来的压力，均线承压下整体出现反弹结束迹象，注意波段性参与弱势品种空单。油脂板块整体还是较为抗跌，但上行也是出现了明显乏力，双粕下挫之后低位出现抵抗，但需求不佳以及中美经贸谈判重启预期下，仍旧是处在弱势徘徊中，但低位也要注意空单的减持。水果类期货的跌势行情尚未结束，操作上还是有条件的沽空为主。软商品整体震荡运行之下，上行突破的难度还是较大。贵金属指数盘整交错于130点附近，20日均线未能企稳之前调整压力犹存。

　　商品指数沉淀资金1121.37（+48.62）亿元，其中：黑色流入26.29亿元、有色流入18.66亿元、化工流入7.0亿元、贵金属流入25.05亿元。螺纹和燃油均增仓6.5万手附近一强一弱、豆粕减仓15万手震荡走升，白银减仓8万手震荡运行。领涨品种铁矿、玻璃、螺纹，领跌品种原油、苹果、燃油。

　　股债方面：周四（9月12日），沪深两市小幅高开后缩量盘整，午后在券商和保险股的拉抬下震荡攀升，金融、白酒、地产均发挥出色，上证50全天领涨指数。此前券商带领指数攻关时一直萎靡的保险板块今日全线走强值得关注。截至收盘，上证指数收涨0.75%报3031.24点，蓄势冲击3048前高；深证成指涨0.67%报9919.8点，创业板指涨0.41%报1710.57点，上证50涨1.43%，万得全A涨0.8%。两市成交5373亿元，较上日同期缩量逾千亿。北向资金已连续11日净流入，今日净流入近33亿元，9月以来已大幅净流入近390亿元。本周，A股三大指数均涨约1%，其中深证成指已连涨5周。

　　国债期货大幅收跌，10年期主力合约跌0.34%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.05%。银行间现券收益率大幅上行，公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，9月12日不开展逆回购操作。今日无逆回购到期。Wind数据显示，本周央行公开市场全口径净投放535亿元。

　　中国8月M2同比增8.2%，预期8.1%，前值8.1%；新增人民币贷款1.21万亿元，预期1.157万亿元，前值1.06万亿元；社会融资规模增量1.98万亿元，前值1.01万亿元；8月末社会融资规模存量为216.01万亿元，同比增长10.7%。

　　国务院关税税则委员会公布第一批对美加征关税商品第一次排除清单，对第一批对美加征关税商品，第一次排除部分商品，自9月17日起实施。国务院关税税则委员会将继续开展对美加征关税商品排除工作，适时公布后续批次排除清单。今晨，特朗普在推特上宣布将推迟加征中国商品关税。他称，作为善意的表示，将加征2500亿美元高品关税的决定推迟到10月15日。

　　【原油专题】

　　截止下午15:00收盘，INE原油SC1911合约增仓0.08万手，下跌12.4元或2.76%，报436.5元/桶。有报道称美国总统已讨论过放宽对伊朗禁运的议题，使市场猜测伊朗原油可能重返国际市场。国际油价在夜盘时段大幅跳水，布油回到61美元附近、美油回到56美元附近。INE原油夜盘也是跌至433.6元的低位，随后减仓还是承压在440下方位置，白盘持续性维持弱势震荡走势。在贸易摩擦利空转淡期间，伊朗供给问题确实是个重磅炸弹，一旦达成协议，解除限制，对于油价将再度形成显著冲击，不排除继续试探8月份低点可能。操作上，建议是关注443阻力的同时，逢高轻仓沽空，下方关注430附近争夺，破位则继续沽空跟进。INE原油指数沉淀资金20.13亿（-0.71）亿，持仓量46086（-318）手，成交30万手，投机度6.52↑。

　　燃油（FU2001）:今日增仓6.50万手，下跌47元或2.10%，报2190元/吨。周四燃料油增仓下挫之后空头持续性施压，午后低位运行最低至2187的位置，在支撑破位之后预计将继续向2150附近支撑靠拢，油价整体大跌之后，整体承压加重。本周冲高2305的高位之后再度回落至盘整区间内，2240和2280均未能守住上行，操作上继续是按照波段性操作思路为主，低点2150附近低吸的同时，注意一旦原油下行开闸破位之后主动抛空。

　　沥青（BU1912）：今日减仓0.41万手，下跌46元或1.49%，报3046元/吨。周四沥青也是受到油价下挫之后跳水，空头增仓施压至3026之后，下午减仓震荡小幅持坚运行，本周在下跌趋势线附近承压之后的弱势再度展开，整体是震荡寻底的行情还在延续，低点关注3000上方的支撑情况下，建议还是轻仓布局多单，冲高阻力位减持或离场的波段性操作。原油大幅下跌、十一前的需求难有显著提振，短期走势上不太乐观，注意控制好仓位。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2001）：今日增仓6.55万手，上涨68元或1.95%，报3549元/吨。周四螺纹钢盘整在3470附近企稳之后，早盘增仓震荡上行，午后增阿仓进一步加大之后涨势加速，唐山在中秋期间限产加码，供给端收缩之后的利多刺激直接是突破了3500整数位，同时也是触及了我们给出的买入加仓信号，依托5日均线的涨势延续，库存连续下降的配合也是给市场带来积极信号。从3380-3400附近拐点出现之后的看多观点我们是一直在持续。

　　热卷（HC2001）：今日减仓2.21万手，上涨53元或1.51%，报3568元/吨。周四热卷震荡运行为主的情况下，减仓低探3494之后快速回升，重新站稳3500之后，在螺纹的带动下午后减仓拉涨之后，上行突破了3560附近平台位置，也是形成了继续买入加仓信号。在3500企稳多单跟进之后延续是低吸持有思路，3470附近的均线企稳之后拐点显现，技术性升势展开之后，多头资金占据上风，上方关注3600附近争夺，企稳夯实的话多单继续跟进，滞涨注意减持。

　　铁矿（I2001）：今日减仓4.51万手，上涨19元或2.87%，报680元/吨。周四铁矿石在660附近守住之后减仓震荡运行，上午增仓之后企稳运行，午后增仓之后在钢材带动下涨势加速，最高升至681的位置，企稳突破我们给出的672之后触发多头加仓信号，多单在此之上继续是低吸买入操作。阶段性的环保限产对原料影响不大，高位产量对其支撑影响犹在。在依托5日均线走升的情况下，多头思路延续，高点关注700附近整数位争夺。

　　焦炭（J2001）：今日减仓1.53万手，上涨30元或1.52%，报2005元/吨。周四焦炭企稳在1960附近之后，减仓跳涨之后稳步走升，午后一步步走强之后站上了2000整数位，触发了多单继续追进指令。焦炭在依托5日均线涨势的情况下，我们给出的是持续性跟多思路，在1900和1930企稳之后多单仍旧持有，快速拉高之后关注低位支撑放在1975附近位置，关注2000整数位的夯实情况，接下来还将争夺2030附近位置，企稳多单可继续买入。

　　焦煤（JM2001）：今日减仓1.22万手，上涨8元或0.59%，报1358元/吨。周四焦煤震荡盘整之后再度夯实1350的位置，企稳之后的多单建议是继续加仓的，同样是依托5日均线的涨势形成压力突破之后，多单减持低吸继续买进的策略，高点关注1380附近争夺，下方支撑放在1340-1345附近。钢材的拉涨固然有提振作用，但从安全生产角度，以及后期的旺季预期支撑，对双焦均星辰一定提振，有可能会走出一波独立行情。

　　郑煤（ZC1911）：今日减仓0.74万手，下跌2.8元或0.47%，报588.2元/吨。周四动力煤震荡在590之上后，早盘冲击593回落，盘整运行之后，上午临近收盘出现跳水，午后减仓之下延续跌势，最低形成588上方。继续在区间反复博弈，仍旧是关注587-593的区间争夺，震荡升势行情尚在延续的情况下，还是关注低点支撑有效性，下破的话注意空单跟进机会，短期的弱势行情下行破位之后，沽空压力增强，否则涨势将延续。

　　玻璃（FG2001）：今日增仓4.37万手，上涨28元或1.97%，报1452元/吨。周四玻璃在1425附近增仓企稳之后重心抬升，早盘增仓延续邹走高之势，企稳1450之后最高冲至1481的上市新高，随后减仓回落至1450上方徘徊。收盘守住平台之后，技术性升至展开，增仓逾10%之后，多头发力较猛，在旺季预期下玻璃价格存在继续走升驱动，但整体还是要关注1440-1450区间支撑情况，之上维持才维持多头思路。毕竟阶段性装修限制，短期形成的阻力尚在。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2001）：今日减仓14.52万手，上涨18元或0.63%，报2858元/吨。周四豆粕夜盘震荡运行为主，早盘增仓低探2812之后减仓快速回升，随后伴随着空头主动减仓之下，期价是震荡持续性走高，尾盘最高升至2865的位置。由于周五晚上有USDA月度报告，中秋节放假市场规避不确定性，同时期价在逐渐靠近2800的情况下也是存在抵抗性支撑，杀跌动能趋缓，技术上关注5日均线附近争夺，夯实企稳2860的话注意情绪性转变。

　　菜粕（RM2001）：今日减仓3.06万手，上涨16元或0.71%，报2260元/吨。周四菜粕夜盘增仓试探2231之后震荡减仓回升，白盘持续性减仓之后，期价震荡走高守住了2250的位置，尾盘最高升至2262的高位，期价未能逾越5日均线的压力位，在目前贸易利多因素衰竭之后，更多的是重回国内基本面，由于渔业养殖逐渐在旺季逝去之后，需求方面整体还是欠佳，支撑力度较弱的情况下，还是存在去试探2210附近的可能性，不过随着低点下移之后空单也是注意逢低减持，平台一旦下破再追进也不迟。

　　豆油（Y2001）：今日减仓0.67万手，下跌12元或0.20%，报6054元/吨。周四豆油震荡冲高6100附近之后回落盘整运行延续，本周豆油价格整体是处在盘整阶段，两粕表现疲弱的情况下，油价也是形成滞涨，外部风险因素推升力度淡化之后，高位盘整或调整行情运行概率较高。不过还是要关注USDA报告的影响，技术性支撑关注6000附近争夺，高位压力6140附近。

　　棕榈油（P2001）：今日增仓0.52万手，下跌64元或1.32%，报4784元/吨。周四棕榈油先抑后扬之后震荡冲高4844之后回落，减仓跳水之后午后最低至4766上方弱势运行，整体在围绕20日均线交织运行的情况下，建议还是波段性操作为主，关注4700-4900的区间。短线则注意4770附近争夺，下破的话则将维持弱势盘整，之上的话则延续两周以来的高抛低吸思路。

　　郑油（OI2001）：今日减仓1.66万手，下跌15元或0.20%，报7336元/吨。周四菜油弱势震荡在7318-7363区间，技术上处在5日和10日均线和弱势压制下运行，调整行情延续的情况下，也是建议可轻仓短线参与空单，高位阻力在7410-7420区间附近，之下建议是高抛的思路，下方关注7300整数位争夺，破位空单主动介入。

　　苹果（AP1910）：今日减仓2.01万手，下跌208元或2.45%，报8267元/吨。周四苹果冲高8527之后快速回落，减仓下挫之后盘整运行至午后，尾盘出现杀跌之后，增仓反弹无望，最低至8260附近的近期新低，背靠5日均线的跌势尚存的情况下，我们建议的苹果空单是继续持有的状态，此前在9170、9000、8800均给予卖出提示，在8600附近承压下的空单续持的情况下，反弹沽空的思路也是主动跟进，接下来压力放在8380附近，高位阻力8535附近，目标关注8000整数位争夺。

　　红枣（CJ1912）：今日减仓0.65万手，下跌60元或0.58%，报10370元/吨。周四红枣全天维持10305-10480区间的弱势震荡行情，技术性10500破位之后加空单子续持，苹果大跌之后存在压力作用，同时在续跌之后弱势行情也是形成压制的，操作上建议逢高继续卖出操作，低点目标关注10000整数位附近支撑。技术上均线压制，低点一旦形成破位也要注意空单的跟进。

　　白糖（SR2001）：今日减仓2.86万手，下跌34元或0.62%，报5490元/吨。周四白糖增仓在5520附近承压跳水之后，全天大部分时间是盘整运行在5476-5500之间，本周整体是高位震荡运行的走势，我们给出的技术性支撑位在5450附近支撑有效，盘整胶着之下也是出现滞涨，建议多单逢高是部分减持，低点支撑不破的情况下再低吸买回的滚动操作思路配合。随着新榨季的临近，出现破位的话主动离场的同时注意反手试空机会。

　　【化工板块】

　　甲醇（MA2001）：今日减仓5.28万手，上涨3元或0.13%，报2248元/吨。周四甲醇全天震荡下探2233之后走升，整体处在2253下方呈现盘整运行的走势，从近三天的表现来看，是处在60日均线压制下的滞涨行情，没有延续周一的大涨走势，不过技术上的均线支撑还是有效的，支撑关注2215附近位置，之上继续是持多观点，上方企稳突破2270多单可继续主动介入。虽然目前华东港口库存较重，但近期华东和华南的现货表现坚挺，西北和东北的库存下降明显，期价在低位还是存在炒作机会，毕竟下游旺季濒临。

　　PP（PP2001）：今日增仓0.09万手，下跌43元或0.53%，报8081元/吨。周四聚丙烯高位震荡承压在8155之后增仓下挫，最低行至8020之后减仓午后震荡走升回8080附近位置。行情滞涨之后转为盘整走势，整体继续是关注8000-8200的区间争夺情况，未能打开僵局之前，建议是区间内波段性参与为主，突破之后顺势跟进。塑料的波动相对较小一些，整体在施压之后回升守住盘整行情，短期也是震荡思路对待。

　　PTA（TA2001）：今日减仓6.79万手，下跌24元或0.47%，报5098元/吨。周四夜盘PTA增仓下挫至5078之后回升盘整运行，早盘增仓冲高日内高点5126后再度走软，全天围绕日内均线附近交织运行。本周三连阴之后形成了虚假虚破，继续向5050附近支撑靠近的可能性较高，产量增加之后打压还是较强的，预计是延续低位盘整运行的行情。

　　乙二醇（EG2001）：今日减仓0.93万手，下跌26元或0.54%，报4754元/吨。周四夜盘震荡承压在4790的位置后，午后重心略有回落，最低至4724后尾盘减仓回升。近三日基本是在4700-4800运行，周内创新高之后未能延续强势运行，主要是PTA重回低位之后的抑制力有所显现，同时节日临近市场的避险情绪升温，驱动力降低。不过，从技术性走势和基本面情况来看，均是存在上行驱动，4700之上我们还是维持多单思路，低吸买入为主，突破跟多。

　　橡胶（RU2001）:今日减仓0.47万手，下跌85元或0.71%，报11915元/吨。周四天胶继续是盘整运行在11880之上，最高是未能企稳12000整数位置。连续三日阴跌之后滞涨凸显，支撑一旦形成下破的话多单建议是暂时规避，等待下方11650附近平台的继续介入机会，上方能够企稳或创新高的话多单还是要主动介入的。从汽车政策角度来看，需求上面或存在一定改善，20号胶关注10000整数位支撑的有效性，之上也是注意低吸介入机会。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI1911）：今日减仓1.16万手，上涨730元或0.51%，报144730元/吨。周四沪镍先抑后扬，下探142020之后减仓走升，午后增仓部分拉升之后，尾盘减仓继续持坚创144820的日内新高，整体还是维持盘整回升走势，操作上轻仓低吸的思路不变，支撑关注141700附近和14万整数关口。利多因素虽然存在，但是高位的风险加重，因此需要控制好仓位，新进场的单子也是尽量维持不亏损离场。总体上还是处在偏多炒作逻辑，回调给机会就参与低吸。

　　沪锌（ZN1911）：今日减仓0.39万手，下跌20元或0.10%，报19245元/吨。周四沪锌创19375的新高之后回落调整至19155之后震荡回暖，午后减仓为主。依托5日均线的涨势行情延续的情况下，建议还是低吸买入为主的思路。支撑关注下19100附近位置，高位关注19700和2000关口争夺，在止跌回升之后的路途也是较为坎坷的。

　　沪铝（AL1911）：今日增仓0.48万手，上涨10元或0.07%，报14425元/吨。周四沪铝全天是震荡运行在14390-14470之间，先抑后扬之后整体也还是守住了5日均线的支撑，震荡涨势行情延续，操作上也是维持低吸买入的操作思路。平台支撑放在14360附近位置，回调不下破的多单还是不急着止盈的，不过涨势也是较为缓慢，持多的同时，操作上可以波段性参与日内交易。

　　沪金（AU1912）：今日减仓1.59万手，上涨0.2元或0.06%，报346.15元/克。周四黄金在344-346.65区间震荡运行，连续两日出现了抗跌走势，在8月中旬的盘整区间暂时是守住了，空单注意下介入的节奏了，虽然目前的5日均线压力尚且有效，但是在没有跌破343元的时候主动卖出还是小心一些，虽然近期的国内外均是一片祥和景象，但不确定还是存在的。尤其是中美谈判和10月15日之后关税的政策落实情况。国际金价在1500未能收复之前，大概率调整行情延续一段时间，沽空为短线参与，长线还是关注低吸买入机会。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。