宏观面回暖 短期看涨PP

　　短期国内PP期货振荡上行，现货市场价格同步上升，华东地区标品拉丝主流成交价格在8600/吨，市场成交尚可。原油继续上涨对聚丙烯成本支撑作用增强，提振下游接货意愿。

　　库存及价差分析

　　当前PP处于去库周期，整体库存处于中低位。自今年以来，在大规模投产预期的背景下，石化企业、港口企业、贸易商都维持低库存运营。

　　华东现货市场小幅拉涨，支持盘面期货价格上涨，粒料粉料价差缩窄，丙烯成本端维稳，终端需求小幅跟进。

　　需求端

　　本周塑料编织开工率保持在57%，化肥产量受旺季提振，近期有所提升，水泥产量保持平稳。BOPP排产率小幅下降，原料库存保持在4—15天的使用量。

　　自2019年以来，聚烯烃板块延续了2018年10月后的下跌趋势，进入5月后，聚烯烃的价格甚至出现了一波比较明显的下跌。2019年处于产能扩张阶段，而对应的需求并没有出现相应的增量，从而形成今年上半年供大于需的基本面。由于部分新增投产装置在三季度投放不及预期，前期利空因素已经出尽。目前，在整体库存水平不高、且期货贴水较大、宏观环境逐步回暖的情况下，PP目前反向波动，但涨后高价成交难，续涨动力不足。