云数据：商品趋强延续 燃油机会来了

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓30万手，震荡走升0.18%报148.15点。周三指数整体是呈现高位震荡的走势，指数增仓企稳之后，早盘增仓冲高回落，减仓震荡之后震荡企稳增仓之后继续是多头占据上风，指数整体是低位五连阳的走势，反弹走升行情延续，目前是处在十一之后下跌伊始位置，新一步企稳之后多单的资金力量或上升，连续减仓反弹之后，关注资金入场之后的争夺。日内工业品继续强于农产品(000061,股吧)，指数处在冲击60日均线的路上，农产品冲高回落之后整体还是高位震荡走势，上涨出现了迟滞。日内涨势明显的是黑色板块，其次是有色板块，化工整体则是出现了0.45%的调整跌幅，增仓之下甲醇领跌之下拖累烯烃整体走势，此外，本乙烯也是受到打压；PVC和橡胶、燃料油继续维持强劲。黑色主要驱动是铁合金，整体企稳之后5月份合约看多。有色整体五连阳之后，沪镍大涨扭转颓势，空单获利之后的多单可尝试主动介入。农产品方面是饲料涨势较好，连续飘红之后菜粕表现靓眼；油脂则继续高位调整，三大油脂均有不同程度的回落，菜油表现抗跌。软商品震荡走升看力度，均线交织位置存在变数。贵金属低位徘徊，均线压制下走势承压为主。关注美联储的利率决议情况。

　　商品指数沉淀资金1184.56（+12.85）亿元，其中：黑色流入2.26亿元，化工流出4.88亿元，有色流入7.89亿元，油脂链流出2.22亿元。螺纹5月增仓10万手再创新高，PTA增仓9.7万手先抑后扬微红，PVC减仓2.5万手走强，菜粕减仓2.1万创阶段性新高。领涨品种沪镍（2.69%）、锰硅（2.59%）和燃料油（2.37%），领跌品种苯乙烯（-1.46%）、PP（-1.12%）和棕榈油（-1.08%）。

　　股债方面：周三（12月11日），上证指数“碎步式”攀升，收盘涨0.24%报2924.42点，连升5日；深证成指跌0.64%报9852.71点；创业板指跌0.91%报1718.26点；万得全A跌0.11%。两市成交4666亿元，较上日基本持平。北向资金连续20日净流入。

　　行业板块方面，金融股午后发力，胎压监测冲高回落，数字货币大涨，影视传媒爆发，汽车行业崛起，利好消息刺激电力物联网概念异动。

　　国债期货低开高走全线收红，10年期债主力合约涨0.15%，5年期债主力合约涨0.08%，2年期债主力合约涨0.01%。现券方面，截止15:15，10年期国开活跃券190215收益率报3.575%，持平昨日中债估值；10年期国债活跃券190006收益率下行0.62bp报3.1875%。

　　【原油专题】

　　原油（SC2002）: 今日增仓0.13万手，下跌1.3元或0.28%，报465.4元/桶。周三INE原油主力低开震荡企稳464.6之后增仓走升，最高升至468.5之后减仓盘整运行，早盘小幅跳水之后，白盘持续在467下方运行，承压在日内均线之下，尾盘减仓回落至465附近位置，总体来看，目前震荡升势行情延续，但今日涨势出现了明显放缓，高位盘整之下未能再创新高，支撑的话，建议继续是关注460的位置，之上继续持多并买入的思路。布伦特原油指数在高位盘整之下，周三低开盘整在均线位置，在连续上行之后的驱动力有所减淡，需求端再起担忧，重点关注美联储的利率决议，和中美关税15日的节点情况。

　　燃油（FU2005）: 今日增仓1.72万手，上涨48元或2.37%，报2070元/吨。燃油今日增仓的情况下展开了加速上涨的行情，上周确认了1945附近的平台支撑有效，目前也走出了持续性的反弹行情，没有持仓的投资者可以依托此40日线支撑试多，目前来看反弹的持续性非常流畅，期价夜盘突破2039附近的压力位给了我们多单加仓的机会，收盘站上60日线支撑，在次确认强势走升的态度。

　　沥青（BU2006）：今日增仓0.22万手，下跌16元或0.53%，报3024元/吨。沥青今日延续增仓的情况下态度出现横盘调整的走势，期价在本周结束了震荡回调的行情，直接突破了2930附近的平台压力位以及2962附近的趋势线压力，目前期价走强的情况下也没有给投资者回调买入的机会。有多单的话继续持有，没有持仓的话继续回踩5日均线做多的机会。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日增仓10.00万手，上涨32元或0.91%，报3537元/吨。周三螺纹钢1月在3680夯实减仓走升，早盘企稳3700之后涨势加速，同时也是触发了多单买入信号，午后在高位运行下再创3745的新高，同时也是盘整守住了3715附近位置。总体涨势再上一层之后，支撑上移至3680-3700区间，高位注意在7月份的3800-3830的区间争夺了，能否继续夯实的话，技术性买入思路延续，否则同样是注意套保带来的压力，关注现货成交及价格。5月在3505守住之后增仓走升，早安排能调整在3515附近守住之后继续拉正，重回日内高位3545下方，也是再创新高了，目前的趋势性涨势延续，尤其近月企稳之后带来的推动，支撑可上移至3480附近，下方3450平台仍旧是强支撑，关注3560企稳进一步买多操作，高位注意3620上方阻力争夺。1-5价差扩大至206元。

　　热卷（HC2001）：今日减仓1.72万手，上涨50元或1.36%，报3735元/吨。周三热卷1月在3676守住之后，增仓企稳之后空头主动离场，3700站稳之后再度标志着多头的胜利，最高升至3747的位置后，早盘调整至3710附近之后震荡继续走升，尾盘回到3735的位置。依托均线的技术性涨势延续，钢材整体驱动下，热卷表现出压力较低的一面，短线多单支撑放在3660附近位置，高位注意在3750一线争夺了，企稳的话有望冲击3800之上的前高，否则谨防近月减仓之下的多单获利减持现象，目前现货升水还有百元附近，关注现货上行驱动情况。5月合约3520守住之后增仓拉涨至3559的新高，多单持有的同时，支撑继续关注3500的位置，高位注意3600一线争夺了。1-5价差扩大至181元。

　　铁矿（I2005）：今日增仓2.29万手，上涨9元或1.39%，报658.5元/吨。周三铁矿石1月减仓守住684之哦户走升，早盘最高升至698之后回落震荡持坚为主，白盘在691之上运行，两次冲击700均未能站上，但收盘价在走升，夯实690之后的多单有望形成突破，低点支撑放在682的位置，整体在均线支撑之下维持上涨判断。5月合约在减仓回探645之后走升，震荡运行增仓在午后发力，最高升至659的位置，虽然没有突破昨天高点，但也是创了收盘新高，整体在640支撑之上继续低吸买进为主，高位注意在680附近争夺。1-5价差缩小至37.5元，冲高回落继续关注40附近压制。

　　焦炭（J2001）：今日减仓2.01万手，下跌0.5元或0.03%，报1918元/吨。周三焦炭1月减仓在1925附近滞涨之后减仓回落，最低回落至1906之后尾盘走升，整体震荡收阴，在1935附近的阻力争夺未能有效突破，多单建议是持有的同时，关注在1880附近带来的支撑有效性，之上维持涨势判断，企稳1935可主动跟多。5月合约表现较强，整体在1852-1869之间震荡运行，多单持有的同时，建议在MA5之下可继续低吸，低位支撑1820附近。1-5价差缩小至55元。

　　焦煤（JM2001）：今日减仓0.10万手，下跌6.5元或0.52%，报1235.5元/吨。周三焦煤1月减仓震荡徘徊在1245附近位置，增仓在午后冲高1251之后快速回落，快速波动之下，尾盘最低跌至1231的低位，在60日均线压力之下，期价还是未能上行突破，跌回均线下方之后震荡行情延续，低位关注1220和1210的低位支撑维持的低吸机会。5月合约在60日均线位置也是未能突破，连续两日小幅调整，低位关注在1160附近支撑处的低吸机会，此外60日均线突破主动介入。注意阻力1200-1205附近。1-5价差缩小至63.5元。

　　郑煤（ZC2001）：今日减仓1.21万手，下跌3元或0.55%，报543.2元/吨。周三动力煤1月在548.4承压之下回落盘整运行在昨日收盘价附近，上午减仓加速之后跳水，最低至542.6的位置后低位盘整运行，总体来看，震荡走弱行情是再度确认，550之下维持高空的思路，短线阻力545附近，目标关注前低539-538一线是否下破。5月合约在542下方承压回落之后也是空头占据优势，在544之下整体是维持空头思路，下方注意在433-534下破之后继续卖出机会。1-5价差扩大至7.2元。

　　玻璃（FG2001）：今日减仓1.78万手，上涨2元或0.14%，报1470元/吨。周三玻璃1月在1479承压跳水之后震荡最低至1466，随后盘整运行之后午后略有回升，全天窄幅震荡运行，均线交织之下继续是关注1460-1480区间争夺，突破之后顺势操作。纯碱今日是冲高1674之后回落，以十字星收盘，我们强调在玻璃未起，期现价格基本驱动之后，力量略显薄弱，重点关注1630附近支撑情况，之上维持偏强判断。5月玻璃在1454-1465之间震荡收阳，支撑有效的情况下，维持看多思路，多单在MA5支撑之上低吸，短线支撑1450附近。1-5价差扩大至8元。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2005）：今日增仓4.55万手，上涨11元或0.40%，报2783元/吨。豆粕今日继续增仓的情况下延续震荡走升的行情，上周确认底部支撑启稳之后，目前有筑底的迹象。那么建议投资者关注下2731附近的平台支撑回调买入的机会，上方的压力位在2800附近，日内操作的话可依托10日均线支撑试多。

　　菜粕（RM2005）：今日增仓2.79万手，上涨25元或1.08%，报2338元/吨。菜粕今日持续增仓的情况下强势突破了上升通道的上轨压力位，夜盘触发条件多单进场。期价盘中没有受到60日均线的压制影响，多头的做多情绪非常强势。接下来关注下上涨的持续性，豆菜粕价差在持续走缩的情况下，有可能带动豆粕走出一波补涨行情。上移止损多单续持，恭喜关注日评且跟单的投资者。

　　豆油（Y2005）：今日减仓1.60万手，下跌54元或0.85%，报6324元/吨。豆油今日减仓的情况下出现了回调的走势，期价盘中触发多单止赢点位，已经离场。日线来看豆油短期形成了一个宽幅震荡区间，下方重要的支撑在6186附近，上方重要压力位在6444附近。不过近几个交易日期价的重心有所上移之后触及区间上移压力位回落，接下来关注回调的幅度，大势看涨的情况下继续寻找低吸买入的机会。

　　棕榈油（P2005）：今日减仓1.14万手，下跌64元或1.08%，报5844元/吨。棕榈油今日减仓的情况下，同样出现了回调的走势，盘中跌破了5日均线的支撑，暂时创出5980高点之后回落。接下来关注外盘马棕的走势，内外盘的联动性非常紧密，但是由于时间差的关系，在外盘没有率先走强之前，投资者可以耐心等待。启稳之后外盘也开始走升开始布局多单，虽然大势看涨，但是操盘的节奏也非常重要。

　　郑油（OI2005）：今日增仓0.60万手，下跌17元或0.23%，报7346元/吨。郑油今日增仓的情况下弱势处于震荡阶段，日线来看依旧弱于棕榈油、豆油。建议投资者保持震荡的思路对待，震荡区间在7287-7480。目前的价位并不适合建仓，耐心等待期价触及区间上下沿的进场机会。

　　苹果（AP2001）：今日减仓0.89万手，上涨18元或0.21%，报8515元/吨。苹果今日减仓的情况下回踩5日线支撑确认有效之后，保持反弹的形态。建议投资者错过回踩8370平台支撑买入机会的话，依托5均线日内布局多单。而前期有多单的投资者可继续持有，止损记得上移，以免盘中大幅波动使得利润大幅回吐。

　　红枣（CJ2005）：今日增仓0.27万手，上涨5元或0.05%，报10810元/吨。红枣今日增仓的情况保持盘整的行情，期价今日的振幅不大。均线交织的情况下建议投资者还是保持观望，等待多空博弈之后选择出方向之后在做跟随。日内重点关注下10750附近的平台支撑作用，跌破的话有可能转入弱势阴跌的局面。

　　白糖（SR2005）：今日增仓0.88万手，上涨20元或0.37%，报5485元/吨。白糖今日小幅增仓的情况下延续反弹的形态，上涨的节奏趋缓，本周一触发的条件多单继续持有，在反弹形态没有被破坏的情况下，耐心持仓，不是所有的行情进场之后马上就会走出一波流畅的上涨或者下跌的行情。没有持仓的投资者依托60日均线附近的支撑试多。

　　鸡蛋（JD2005）：今日增仓1.77万手，下跌5元或0.13%，报3867元/500千克。鸡蛋今日增仓的情况下延续昨弱势下跌的形态，日线来看周一跌停就已经出现了破位的迹象，期价虽然没有持续性的创新低，但是期价跌回到7-10月份的宽幅震荡区间。接下来关注资金对其影响会比较直接。缩量的情况下不排除展开震荡行情。如果资金继续增仓打压的话，那么还有下跌空间。

　　【化工板块】

　　甲醇（MA2005）：今日增仓17.21万手，下跌25元或1.18%，报2086元/吨。甲醇今日大幅增仓的情况下夜盘一开盘就出现了大幅下跌的走势，直接触发了止损价位多单离场。接下来虽然跌势放缓，但是直至收盘也没有收复2095平台的支撑。那么日线来看期价的反弹持续性没有延续，展开了弱势盘整的行情，建议日内短线参与，围绕2095采取上多下空的策略。

　　PP（PP2005）：今日增仓4.47万手，下跌98元或1.28%，报7549元/吨。PP今日增仓情况下出现了比较明显的下跌行情，期价跌破了趋势线的重要支撑之后展开加速。收盘跌破日均线的支撑之后回到弱势阴跌的形态。本周尝试上破60日均线失败之后掉头向下，空头占优的情况下多单暂回避。关注下20日线的压力位作用，日内背靠压力位试空为主。

　　PTA（TA2005）：今日增仓9.73万手，上涨2元或0.04%，报4852元/吨。TA今日主动增仓的情况下保持横调整的行情，目前还是在测试4828附近的平台支撑，目前来看支撑有效，但是没有出现明显的反弹迹象，建议投资者以试多单的策略为主，止损不大。在资金不断进场的情况下一但突破5日线还是上涨的概率大。

　　乙二醇（EG2005）：今日增仓1.92万手，下跌9元或0.19%，报4636元/吨。乙二醇今日增仓的情况下出现冲高回落的走势，不过从日线来看期价依旧处于反弹的形态，只不过上涨的节奏有一些变化。那么有底仓的投资者需要考虑减仓，以免期价持续回调利润大幅回调。没有持仓的投资者关注下回调启稳之后的买入机会，涨势没有被破坏的情况下，不要逆势做空。

　　橡胶（RU2005）:今日增仓0.87万手，上涨45元或0.34%，报13275元/吨。橡胶今日延续高位盘整的行情，两个交易日分别报收长上影线与下影线。但是收盘还是站上了5日均线的支撑。建议投资者还是保持偏多的思路，日内依托5日均线的支撑布局多单，目前来看支撑是有效的，但是日内的波动比较大，对进场节奏的把握要求提高了。

　　PVC（PVC2005）：今日增仓4.80万手，上涨45元或0.68%，报6630元/吨。PVC今日主动增仓的情况下出现了上涨行情，期价在经历上周大幅回调之后，目前重新回到了上涨的轨道上来。周二夜盘触发条件多单进场，经过一天的盘整之后在次报收大阳线。期价创出近期新高的同时也突破了重要的平台压力位。接下来关注PVC的反弹持续性。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2002）：今日增仓0.74万手，上涨2830元或2.69%，报107990元/吨。沪镍今日小幅增仓的情况下报收大阳线收盘，期价站上了5、10日均线的支撑。那么目前来看沪镍与伦镍的联动性还是比较强的，建议投资者盯住外盘做内盘，伦锌结束盘整行情开始走升的情况下，开始布局沪镍的多单。近期沪镍面临在次选择方向的机会，密切关注。

　　沪锌（ZN2002）：今日增仓1.47万手，下跌75元或0.42%，报17850元/吨。沪锌今日增仓的情况下延续区间震荡的走势，期价收盘站在5、10日线的附近。那么建议投资者将日内试多策略改为观望。外盘伦锌来依旧是空头趋势，没有形成共振的情况下不急于进场。

　　沪铝（AL2002）：今日增仓2.09万手，上涨35元或0.25%，报13925元/吨。沪铝今半个月保持资金流入的状态，今日期价突破60日均线以及平台的压力位触发条件多单，建议客户已经布局多单。接下来就要关注下反弹的持续性，蓄势已久能否走出一波大涨行情，值得期待。

　　沪金（AU2002）：今日减仓0.50万手，上涨0.22元或0.07%，报334.12元/克。沪金今日减仓的情况下。保持弱势调整的形态，期价收盘跌破20日线支撑，还是采取条件单进场的策略布局空单，跌破趋势线进场。国际市场来看，国际金价波幅不大，市场表现淡静，等待美联储发布政策声明，并观察美国是否在本周末发起对中国商品新一轮加征关税。钯金徘徊在上日所及纪录高位附近。美联储本周几乎肯定维稳利率，但由于关税纷争至今尚无尽头，让企业对投资和招聘等重要问题难以做出决定，投资者渴望倾听美联储对经济前景的预测。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。