未来航情：临近减产 原油止跌调整

　　【未来航情 投资报告】

　　综述：全球新冠疫情的每日新增确诊数量已经连续近 1 个月在 7-9 万间震荡，方向仍然不明确。上周三的 EIA 数据显示表示，上周美国原油和成品油库存继续增长。从库存分项数据来看，出口下降和炼厂开工率下降是上周美国原油库存增长的主要原因，而且增速已经开始放缓。

　　预期偏差：全球疫情局势、中东地缘政治。

　　基本面：

　　（1）全球新冠疫情的每日新增确诊数量已经连续近 1 个月在 7-9 万间震荡，方向仍然不明确。近期欧美地区的疫情发展有所分化，一边是欧洲主要国家的疫情有放缓趋势，另一边是美国疫情高居不下，且确诊率一直维持高位，但尚未出现医疗挤兑。

　　（2）上周三的 EIA 数据显示表示，上周美国原油和成品油库存继续增长。其中，全美原油库存增长1500 万桶，俄克拉荷马州库欣原油库存增长 480 万桶，好消息是汽油库存仅增长 100 万桶，增速不及预期。

　　（3）从库存分项数据来看，出口下降和炼厂开工率下降是上周美国原油库存增长的主要原因，而且增速已经开始放缓。由于最近几周的汽油消费触底，汽油库存增长放缓，WTI 裂解价差大幅反弹，我们认为美国炼厂开工率不太可能继续下降，反而可能增加炼厂开工率，能够有效缓解库存紧张局势。另外，WTI-Brent 价差继续拉宽，有利于美湾地区出口原油，进而为库欣地区原油南下美湾清理空间。4 月 24 日当周的美国钻机数继续大幅下降，从上周的 529 台降至 465 台，页岩油企业持续减少中期投资。

　　技术面：

　　原油近期两次下探均于205附近止跌企稳，短期或于该位企稳修复调整，若能站稳240附近短期压力，将开启短线反弹节奏。

　　图1 原油2006 1h走势

　　数据来源：文华财经

　　操作策略：

　　240附近之下仍偏弱看待，短期筑底走势或有反复，建议多看少做，保护好本金。

　　风险因素：

　　（1）欧美疫情严重扩散，短期再次施压油价

　　（2）若下破205附近支撑，中期将继续弱势寻底。

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　　燃油2009—测试1500 维持空头★★★★

　　外来航情团队23日提示燃油1600附近二次做空机会，盘中最低达到1360，获利空间超200点左右。今日因原油企稳调整小幅高开，日内在1500附近承压并回补跳空缺口，1500之下维持空头思路不改，短期下行力度释放后可能进入底部震荡，空单可少量止盈并背靠1500做被动止盈保护，空仓建议暂时观望。

　　原油2006—止跌调整 维持弱势★★★★★

　　5月临近，OPEC+正式减产即将到来，原油市场信心得到小幅提振，今日SC原油拉涨近7.4%。目前原油仍存在胀库阶段，不过随着进入5月，库存压力将逐步缓解，原油也有望过渡到筑底企稳阶段。技术上原油2006在今日高开高走，205-210附近形成重要支撑，关注205-240底部区域构建情况，短期或将该位企稳修复调整，但240附近之下仍偏弱看待，行情反复下建议多看少做，保护好本金。

　　铁矿2009—构筑头部 持空等待★★★★

　　铁矿09于610附近收敛横盘近三周后，28日盘中偏弱运行，后期若跌破590-594支撑区间有加速下行可能，27日提示600-615区间尝试短空跟进，空单可继续持有，上破615附近压力空单需及时离场。

　　焦炭2009—颈线确认 继续看空★★★★

　　28日焦炭快速下行跌破上周低点1650附近支撑，目前已构筑短期双顶形态，今日颈线1650附近二次确认，后续仍有下行空间，空单做持有建议，后续仍下看目标1600附近，仅供参考。

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　　直播时间：30日上午10:00-10:30

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　　报名时间：即日起至9月24日

　　奖项设置：

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　　风险揭示：

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