长河观察：基差先行

　　【市场资讯】

　　1、【美豆出口】截至 4 月 30 日当周，美豆陈作出口成交 65.3 万吨，新作成交 17.8 万吨。中国为主要买家。对中国陈作净成交 28.8 万吨，新作 13.2 万吨。市场年度陈作累计成交 3,970 万吨，去年同期 4,490 万吨，目前累计出口成交已完成 USDA 出口预估目标的 82%，平均 96%。已成交待执行合约 550 万吨，去年同期 1,210万吨，平均 760 万吨。

　　2、【报告前瞻】下周二美国农业部将发布最新的美国及全球作物供需报告。USDA 将首次公布 2020/21 年度供需平衡表。玉米平均期末库存 33.89 亿蒲，大豆期末库存预估 4.30 亿蒲，小麦8.14 亿蒲。市场关注 USDA 对中国陈作和新大豆进口数量，以及是否下调中国库存。

　　3、【中国采购】中国继续购买了 5-6 船美国 9 - 10 月船期大豆。中国在周三采购了 4 船 9 月船期大豆。据悉中国还从巴西购买了至少 2 船 8-9 月船期大豆。 ——出口销售报告显示，对中国成交大豆 287,900 吨，其中 2 船已在 flash成交中报出。美国已对中国成交 1,257.1 万吨大豆，对未知目的地成交 209.6 万吨。如果按未知目的地一半是到中国 104.8 万吨计算---陈作年度中国已购买1,360 万吨美豆。陈作年度 7 月和 8 月，中国还有 300-400 万吨采购敞口，但美湾 8 月下船期报价难寻。

　　4、【加拿大菜籽】加拿大统计局公布的新作油菜种植面积 2061.55 万英亩，比上年减少 33.5万英亩。报告显示，加拿大主要农作物种植面积与去年相比变化不大，为 8031.8万。去年的即使播种延误，加拿大面积也为 8030.7 万英亩。

　　5、【南美大豆】阿根廷布交所报告显示大豆产量预估 4,950 万吨，去年 5,600 万吨。大豆收割进度 78.2%，去年 67.4%。单产 45.9 蒲/英亩，低于去年的最终单产 50.1 蒲/英亩。大豆优良率持平为 23%，去年同期 48%。

　　【收盘评述】

　　当日美豆继续在850美分一线的路上纠结，中国的采购在持续，虽然量少但在缺乏新意的美豆上也算是新的寄托了。如我们昨天提到的，现在的美豆十分纠结——下有低价的买入意愿，上有压榨缩减库存累积上调的风险，且从现在给到的前景上看，种植极其顺利，阶段性的上涨动力可能还是不足。

　　夜盘重启以来豆粕的主力合约没有走出太大的行情，但价差和基差已然在昨晚开始承压下滑。当然这也并不新鲜，我们前期不止一次的讨论过豆粕的到港压力以及现在已经出现的提前反应，基差下滑风险也屡次提及。另一方面我们也提到过豆粕短多的快进快出思路，这个思路算是已经开始走出端倪，在2750后再要选择方向其实比较尴尬，至少我们不建议在这个时间点这个位置重新布局空头。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。