晨先交易：5月20日期货操作建议

　　近日盘面波动剧烈、黑天鹅事件使得行情风险骤增，大家尽量轻仓或采用对冲策略来控制风险，待行情稳定，夜盘重回之时晨先再带领大家捕捉大行情，再此感谢大家对晨先的信任与关注。

　　一、沪铜

　　1.技术面：沪铜2007合约周三震荡反弹小阳线报收43730（上一日价格43690），形态属于回踩60均后的恢复走强，周线V型反转，建议逢低做多。

　　2.基本面：上海电解铜现货报价43210-4330，跌80，升水140元/吨~升水170元/吨，进口铜矿周度指数54.25美元，涨0.04。欧美疫情二季度边际到顶，主流国家迈入复工复产阶段，全球风险情绪改善预期逐渐兑现，尽管不排除全球发展中国家存在疫情第三波可能性，但其对资本市场定价不占据主导；中国融资、M2等前瞻性数据开始明显改善，表明后疫情阶段的政策发力实质性效应逐渐显现，国内电铜库存处在去化道路就是印证性，但随着时间移失及价格的上升，应留意观察真实复工复产的有效性。总的来看，铜市整体逻辑从需求端悲观或转向供给端扰动，随着南美主流矿产国逐渐放松管控，供给端的扰动影响亦有可能边际结束的可能性。

　　3.操作建议：依托5均逢低试多，止损300点，目标1500点。　　

　　二、螺纹

　　1.技术面：螺纹2010合约周三缩量回落阴线报收3531（上一日价格3562），形态属于受压前高平台，短线存在调整需求，周线还在强势格局中，暂以短空中多思路看待。

　　2.基本面：上海螺纹3580，钢坯3250，钢厂开工率70.44%，社会库存894万吨，钢厂库存331万吨。钢材开工水平持稳偏高，利润回归合理区域，但中上游库存仍堆积，去库存压力持续增大，受疫情好转加旺季提振反弹，10月合约贴水基本修复。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险仍有望第二轮显现，房地产投资生产需求后期也将季节性转淡，关注全球疫情动向及对经济的影响变化及两会动态。前期反弹基本告一段落，远强近弱结构有望体现，关注现货动向及盘面测压。

　　3.操作建议：短线可以3560设止损逢高试空，有利即可；波段待回调结束的信号再接回多单。　　

　　三、铁矿

　　1.技术面：铁矿2009合约周三小幅冲高回落阴线报收704.5（上一日价格711），短线或有调整但力度不大，中线涨势未完，建议等待回调结束的信号逢低做多。

　　2.基本面：铁矿石普氏指数93.25，现货青岛港(601298,股吧)PB粉699，港口库存11094万吨，钢厂铁矿石库存可用天数24天。受国内疫情好转影响，钢厂开工需求维持高位，炉料库存充裕，钢厂矿石库存健康。外矿一季度供给受限，后期复产常态化，供给2020大幅转暖，港口库存后期有望继续低位回升。矿石高低品级价差回落，钢厂红利出净高品代替焦炭优势渐弱，废钢对矿石亦有替代作用。外盘矿石回升，现货成交回暖有限，基差修复空间有限。全球终端需求进一步向上打压，美国粗钢产量锐减，后期铁矿石供需环境仍不乐观。人民币中长期仍存在贬值预期但空间收窄，海运成本再度回落。

　　3.操作建议：前期低位多单暂时止盈兑现，等待回调下来表现抗跌再酌情接回。

　　四、塑料

　　1.技术面：塑料2009合约周三依托60均反弹中阳线报收6490（上一日价格6365），形态属于企稳60均，且下方空间已经不大，此时建议抄底做多。

　　2.基本面：华北地区LLDPE价格在6350-6500元/吨， 华东地区价格在6300-6600元/吨，华南地区价格在6650-6700元/吨。OPEC+继续推进减产，欧美多国持续放宽疫情管制提振需求前景，加之疫苗研制传出积极消息，国际油价大幅上扬至两个月以来的新高。5月15日亚洲乙烯价格持平，CFR东北亚收价580美元/吨；外盘LLDPE美金价格持平，收730美元/吨。目前上游库存及港口库存同比偏低，对价格有所支撑。另外，全球多国开始复工，国际油价大幅上扬，将刺激市场情绪。基本面有所改善，市场情绪有所好转情况下，短期维持震荡。但由于长期的产能释放，以及需求增长乏力，预计反弹高度有限。

　　3.操作建议：本周一提示了守6290试多，稳健者突破60日线跟进，低位多单还可持有，新仓依托60均逢低跟进。　　

　　五、豆粕

　　1.技术面：豆粕2009合约周三先抑后扬小阳线报收2757（上一日价格2738），形态属于2700关口的止跌反弹，短线或还有力度，但整体震荡盘空间不会很大，谨慎把握。

　　2.基本面：沿海豆粕价格2630-2750元/吨，较上周五波动5-45元/吨，涨跌互现。5-7月大豆到港量较大（预估987、1000与960万吨），油厂开机率快速提升，本周及下周大豆压榨量或高达200万吨，豆粕库存或逐渐回升，先前供应紧张局面基本缓解。豆粕经销商出货锁定意愿较强。不过当前豆粕油厂库存仍较处于较低水平，油厂仍有挺价意愿。下游需求方面，买家入市较为谨慎，豆粕现货成交仍难放量，部分远期低位基差吸引补库。豆油需求方面，买家仍以逢低适量补库的观望心态为主，部分低价远月基差成交尚可。

　　3.操作建议：短线可依托2746逢低做多，止损10个点急拉止盈。