长河观察：阶段反思

　　【市场资讯】

　　1、【阿根廷大豆】布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至2020年6月10日，阿根廷2019/20年度大豆收获完成99.4%，比一周前推进0.8个点。平均大豆单产为每公顷2.95吨。目前还有10万公顷的大豆尚未收获。交易所本周预测阿根廷大豆产量为4960万吨，比上周预测值高出10万吨，比上年低了550万吨。

　　2、【种植进度】作物生长报告显示，美豆播种进度已完成 93%，去年同期 72%，5 年平均88%，市场预期 94%。伊利诺伊播种进度完成 94%，平均 88%；内布拉斯加完成 100%，平均 95%；艾奥瓦完成 99%，平均 94%。 预计下周大豆播种进度将达到 97-99%，去年同期 83%，5 年平均 94%。目前几乎所有北部主产州的播种进度都快于平均水平。

　　3、【国内畜禽】中国生猪价格本周上涨 2.6%至 31.99 元/千克。为 5 月初以来最高水平。去年同期 16.81 元。养殖利润因此增加 3.5%至 274.3 美元，去年同期 90.59 美元。当日市场有消息称生猪存栏恢复速度要好于预期。 中国鸡苗价格本周上涨 4%至 2.8 元，较去年同期仍然下跌了 33%。肉鸡价格 3.85 元和上周持平，较去年同期下跌了 11.5%。

　　4、【国内压榨】前一周大豆周度压榨量 205.2 万吨，预期 203 万吨。本年度 10-6 月迄今累计压榨量同比首次出现增幅 0.11%。预计未来两周的压榨规模在 213 万吨和 215 万吨，若实现累计压榨同比将增加 1.29%。当周油厂豆粕库存 75.09 万吨，周度环比增 12.8%，去年同期 76 万吨，为去年 9 月 16 日以来最高水平。 豆油库存 95.62 万吨，周度环比增加 0.71%，去年同期 146 万吨，为 4 月10 日以来最高水平。

　　5、【美国压榨】NOPA 公布 5 月大豆压榨量 1.69584 亿蒲，低于市场预期---但仍然为历史同期最高水平。NOPA 数据中意外的部分是伊利诺伊大豆压榨下降了 14.6%--因伊利诺伊当地最大压榨厂停机和 Cairo 地区开机率下降。艾奥瓦压榨下降了1.1%，印第安纳压榨量和 4 月持平。

　　【收盘评述】

　　当前油粕市场的策略都似乎缺乏刺激性或是需要更长时间印证。从最近的大豆的进口采购表现上来看，后期美豆的进口并不像最初市场想象的那么艰难。商业进口上，对于美豆的进口低关税的申请近期来看十分顺利。在巴西可出口的库存基本掏空后，也让我们能看到新作的美豆出口数据中不时有中国的采购介入且这里面似乎也不止是国字头量。从这个角度来看给前期市场对于后市转紧的期待又添上了不确定的因素。

　　另一方面我也常提到，在国内市场的期现劈叉后。国内豆粕盘面的指引更多事来源于美豆的价位。虽说美豆在前期已经试出了下方支撑，但采购节奏的缓慢也不足以给到很强的向上驱动，再者说我们能看到的种植情况极好对到单产似乎也有上调的空间。当然天气的预测我们无法准确看到太长时间，但就现阶段的情况来说，从表观结构上说豆系盘面也很难找到顺畅的单边上涨行情。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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