长河观察：纠结的豆粕

　　【市场资讯】

　　1、【美豆出口】美国农业部出口销售报告：8月27日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增8.81万吨，其中，对中国大陆出口销售净增8.33万吨。当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增176.28万吨，其中对中国大陆出口销售净增101万吨。当周，美国大豆出口装船量为87.89万吨，其中，对中国大陆出口装船46.53万吨。美国对华售出1353万吨2020/21年度交货的大豆，比上周提高101万吨。

　　2、【棕榈数据】机构对8月MPOB报告预测数据（与7月对比）：

　　CIMB预测数据:产量: 192万吨vs181万吨；进口： 3万吨vs5.3万吨；出口: 153万吨vs178万吨 ；国内消费 32万吨vs27.8万吨；库存: 180万吨vs169.8万吨

　　彭博预测数据:产量 184万吨vs181 (+1.7%)进口： 5万吨vs5.3万吨；出口 153万吨vs178(-14%)；国内消费 25万吨vs27.8万吨；库存 178万吨vs169.8万吨(+4.7%)

　　路透预测数据:产量 184万吨vs181万吨；进口： 6万吨vs5.3万吨；出口 153万吨vs178万吨；国内消费 26.9万吨vs27.8万吨；库存 179万吨vs169.8万吨

　　3、【阿根廷大豆】阿根廷罗萨里奥谷物交易所(BCR)分析师Alberto Lugones周三称，2020/21年度（4月到次年3月）阿根廷将进口约500万吨大豆，高于上年的378万吨。

　　4、【国内压榨】据天下粮仓，8月份油厂大豆压榨891.28万吨，较7月份的压榨量894.15万吨减少2.87万吨，降幅0.32%，较去年同期的757.145万吨增加17.71%。分集团统计：益海142.71万吨，中粮105.56万吨，九三75.84万吨，中储粮65.7万吨，渤海65.2万吨，嘉吉55.66万吨，邦基50.61万吨，中海37.19万吨，汇福33.35万吨，达孚28.9万吨，中纺27.57万吨，香驰22.01万吨，中粮来宝18.68万吨，东凌6.2万吨，金光4.75万吨，阳光0万吨，其它油厂151.35万吨。

　　5、【棕榈油】据外电消息，马来西亚8月底棕榈油库存料迎来四个月以来的首次增长，因产量增加，且头号买家印度削减进口导致马棕油出口锐减。对九位种植园主、贸易商和分析师的调查中值显示，马来西亚8月底棕榈油库存预计为179万吨，较7月增加5.4%。

　　在7月下滑的产量到了8月份料仅仅小幅增加2%，至184万吨，因去年长期干燥天气伤及单产。马来西亚8月棕榈油出口量料较前月下挫14%，至153万吨，至5月以来最低。之前该国出口已经连续六个月攀升。船运调查机构SGS发布的数据显示，8月马来西亚对印度的棕榈油出口量较7月减少27%，但贸易商希望11月中旬印度排灯节到来之前，需求会有所反弹。

　　马来西亚棕榈油局(MPOB)将在9月10日发布最新一期月报。

　　【收盘评述】

　　随着中国大豆购买进度的加快，美豆价格运行至前高点980附近。从技术上看该位置的压力较大，价格可能不容易突破，我们期待本月的月度供需报告给出进一步的指引。不过如果中国为了落实中美贸易协议，加大大豆购买进度，则美豆可能进一步突破前高。目前我们有看到国内部分企业加大购买力度的迹象。

　　如果国内加大力度购买与压榨大豆，将为国内豆粕带来较大压力。在未来大豆成本抬升、需求走好、压榨高企的背景下，豆粕单边走势可能会较为纠结。同时我们修改前期豆粕15看正套的观点，目前持观望态度，豆粕复杂的基本面也会为15套利增加难度。

　　油脂方面，由于国内有较大的收储力度，高压榨未能带来压力。如收储行为持续，豆油单边可能会维持强势运行，豆油15的正套可能还是可以适当参与的。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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