长河观察：节奏降速

　　【市场资讯】

　　1、【海关数据】海关总署周一公布数据显示，中国8月大豆进口量为960.4万吨。今年1-8月，中国大豆进口量为6473.9万吨，较去年同期相比增加15%。本刊数据按船期推算的 8 月到货量超过 1000 万吨，但实际卸货量可能要下调到 950-980 万吨，这样一来，9 月到货量将在820-850 万吨，10 月到货量暂时跟踪到 640 多万吨，考虑到 9 月份美西新增排船，10 月到货量估计在 700 万吨左右。

　　2、【大豆进出口】本周中国预计采购了 25-30 船美国大豆---其中包括国有油厂今日采购的两船美湾大豆。中国同样采购了 3-5 船巴西大豆。 船表显示 9 月前 4 天美国向中国装出了 13.2 万吨大豆。目前排船达到 36船 237.6 万吨待装往中国。其中美湾 27 船多数为 8 月顺延至 9 月。

　　巴西大豆 9 月排船 438.6 万吨。出口商预计巴西大豆 9 月出口量 440 万吨。9 月迄今巴西已累计装出 41 万吨大豆，其中 397.6 万吨待装。到中国的排船量283.5 万吨，占 65%，8 月的占比为 78%。10 月排船已经有 32.2 万吨。

　　3、【国际油脂】油世界数据显示，7月印尼棕榈油、棕仁油和棕仁粕出口远高于前月，以满足全球 的进口需求增长，1-7月累计出口仍低于上年，因1-5月装船急剧减少。我们预计7月末印尼棕榈油库存将较上年减近40-50万吨。印度为主要目的地，7月印尼对印度棕榈油出口50.9万吨，对中国出口43.8万吨，欧盟32.5万吨，巴基斯坦22.3万吨。7月印尼生柴出口4000吨，几乎可忽略不计，远低于上年。

　　4、【加拿大菜籽】加拿大统计局称 7 月末期末库存，并且对往年数据进行了小幅调整。 7 月 31日菜籽库存 274.1 万吨，显著高于市场平均预估 230 万吨。加拿大统计局将去年的期末库存从 383.1 万吨上调至 417.5 万吨。 基于 20/21 年度结转库存高于预期，以及接近 2,000 万吨的产量预估，本刊期末库存预估 218.3 万吨。USDA 在 8 月供需报告中的预估为 128.1 万吨差距较大。

　　5、【阿根廷大豆】近几个月阿根廷农户销售十分保守，使阿根廷大豆压榨和出口低于潜力水平，油厂无法获得足够原料，今年4-6月阿根廷大豆压榨较上年减250万吨（12%）至仅1820万吨。农民更愿意囤积大豆以规避通胀及比索进一步贬值风险。因此目前大豆库存充足且达记录高位，我们预计2020年8月末阿根廷大豆库存在3350万吨，但在农民手中无法进入流通渠道。

　　【收盘评述】

　　周一，CBOT因逢美国劳动节休市。今日开盘豆粕便追随美豆涨幅再次触及3000一线。从节奏上来看我们之前提到本周的美农报告会是一个重要节点，周前盘面表现足够积极但如果今日美豆没有休市从时间角度考虑涨势也会趋缓。上一个月前给出的预期偏差可能会在这个月反着来一遍，报告无疑是提醒大家的是——“天气炒的差不多了，换个题材”。在这样的压力下市场无法衔接上更好的交易点再配合上我们国内买盘一直存在的支撑给予美豆回调震荡。

　　以从这个角度考虑今天连粕在3000之后其实是存在短空的机会的，不过从交易的角度考虑还是需要严格坚持前期的原则，潜在风险还在就需要回避空头思路等待更好的多头机会。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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