长河观察：后市思路整理

　　【市场资讯】

　　1、【报告前瞻】MPOB将于周四公布马来棕榈油8月供需数据。

　　路透社对8月产量平均预估为184.4万吨，环比增2%。CIMB预估产量环比增6.2%至192万吨。去年8月产量182.2万吨。

　　路透社对8月期末库存的预估为179万吨，环比增加5.4%去年同期224.1万吨。CIMB预估期末库存180万吨，环比增加6%。

　　市场预估8月棕榈油出口环比下降14%至153.3万吨，去年同期173.6万吨。市场预计产量和库存的恢复将持续至11月。

　　2、【乌克兰大豆】乌克兰食品安全及消费者保护服务局（SSUFSCP）称，2020/21年度（7月到次年6月）的头两个月里，乌克兰的谷物油籽出口量均低于去年同期水平。截至9月1日，大豆出口量为4.82万吨，去年同期为30.06万吨。

　　3、【欧盟大豆】欧盟官方周一公布的数据显示，截至9月6日，欧盟和英国从7月1日开始的2020/21年度大豆进口总计为289万吨，较上一年度同期的267万吨高出8%。同时期欧盟和英国油菜籽进口为101万吨，较2019/20年度同期的150万吨减少33%。截至9月6日，欧盟和英国棕榈油进为117万吨，略高于上年同期的110万吨。同时期欧盟和英国豆粕进为323万吨，低于上年同期的382万吨。

　　4、【国内压榨】COFEED数据：2020年第36周（8月29日-9月4日），因豆粕库存压力大，局部油厂限产或停机，令本周大豆开机率下降，全国各地油厂大豆压榨总量1951050吨（出粕1541330吨，出油370700吨），较上周2038200降87150吨，降幅4.2%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为56.19%，较上周的58.70%降幅2.51%。未来两周压榨量将回升，天下粮仓网预测下周（第37周）油厂压榨量预计在200万吨左右，下下周（第38周）压榨量将升至205万吨。

　　5、【国内库存】大豆压榨量下降，使得本周豆粕库存终于止升转降，截止9月4日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量116.23万吨，较上周的120.26万吨减少4.03万吨，降幅在3.35%，较去年同期78.98万吨增加47.16%。

　　截至9月4日，国内豆油商业库存总量127.495万吨，较上周的130.745万吨降3.25万吨，降幅为2.49%，较上个月同期124.52万吨增2.975万吨，增幅为2.39%，较去年同期的133.23万吨降5.735万吨，降幅4.3%，五年同期均值135.963万吨。

　　【收盘评述】

　　美豆方面，9月份天气对行情的影响仍存，单产下调目前来看是必然的，只是下调幅度待定。而在需求端，美豆短期在需求亮眼情况下仍有上涨驱动，梳理后市影响美豆价格的主要因素包括：首先是即将公布的9月份USDA月度供需报告，陈作压榨可能上调加上新作单产大概率下调，预计新作的期末库存变动幅度或较大，美豆供需将转紧。第二是9月份的天气仍将给大豆最终单产带来影响。第三，也就是在新作定产后影响美豆最重要的因素即美豆的出口需求，尤其是中国的需求。从8月份数据来看，中国年度累计采购美豆新作数量达到历史同期的高位，四季度国内需求向好加上中美第一阶段经贸协定，南美供应未接上且今年南美本身库存搬空，未来中国需求将继续集中在美国豆，这将成为四季度持续为美豆价格带来支撑的因素。回到我们前面所说，配合9月份USDA月度报告，如果确实给出偏紧的供需报告，美豆不乏继续冲高可能。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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