长河观察：豆粕去库存节奏将偏慢

　　【市场资讯】

　　1、【库存数据】据天下粮仓，截止9月4日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量116.23万吨，较上周的120.26万吨减少4.03万吨。如加上全国主要港口贸易豆及可轮储进口豆，全国进口大豆库存将达到780.98万吨，较上周的740.22万吨增加40.76万吨。

　　2、【美国大豆】据道琼斯9月8日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年9月6日当周 ，美国大豆优良率为65%，分析师平均预期为64%，之前一周为66%，去年同期为55%。当周，美国大豆落叶率为20%，前一周为8%，去年同期为7%，五年均值为16%。

　　3、【宏观数据】2020年8月份，全国居民消费价格同比上涨2.4%。食品价格上涨11.2%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格上涨3.9%，服务价格下降0.1%。1—8月，全国居民消费价格比去年同期上涨3.5%。8月份，全国居民消费价格环比上涨0.4%。

　　4、【美豆出口】美国农业部(USDA)周二公布的数据显示，截至2020年9月3日当周，美国大豆出口检验量为1,295,462吨，市场预估为65-110万吨。前一周修正后为808,656吨，初值为804，591吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验星为827,612吨，占出口检验总星的63.89%。2019年9月5日止当周，美国大豆出口检验量为977,914吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为465,262吨，上一年度同期为573，467吨。

　　5、【印度油脂】行业人士估计8月份印度棕榈油进口量可能从十个月的高位上回落，因为食品服务行业的恢复速度缓慢，制约棕榈油需求。

　　印度GGN研究公司经理G.G. Patel称，8月份印度的棕榈油进口量预计为73.4万吨，环比减少11%，因为经过7月份的补库后，贸易商和精炼商减少采购。8月份印度豆油进口量可能降至39.1万吨，相比之下，7月份为484,525吨。而葵花油进口从7月份的208,747吨降至15.8万吨。8月份印度的食用油进口总量可能降至130万吨，相比之下，7月份为152万吨。

　　孟买Sunvin集团称，8月份印度的棕榈油进口量可能约为80万吨。豆油进口量预计为41万吨，而葵花油进口量为16万吨。

　　【收盘评述】

　　美豆11月合约近期徘徊于980的前期高点附近，960为较明显的压力位，美豆等待本周五的USDA月度供需报告给出新的方向指引。近一个月以来，大豆优良率不断下调，市场关注届时单产下调的幅度。短期美豆走势或较为复杂，一方面中国买盘强劲形成支撑，另一方面美豆即将上市形成实际供应压力。长期来看，20/21美豆仍是去库存格局，供应有限，整体基本面仍是偏强的。

　　内盘方面，豆粕基本面较为复杂，美豆带来成本支撑，需求端也是向好的，但油脂收储带来较大变数。上周豆粕库存有所下降，目前来看9月份压榨量可能环比会下降但仍将维持高位水平，豆粕去库存的节奏仍将偏慢。

　　油脂方面我们仍看好豆油，菜、棕油供应有限、收储皆提供强有力的支持，整体基本面显得强势。在东南亚棕榈油出口需求走弱的背景下，YP的总体方向应该以做扩为主。豆油15或也有继续做正套的机会。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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