福能期货：进口回升 铁矿石短线偏空

行情走势

交易策略——期货

交易合约：I2101

交易方向：空单

入场点位：[790-800]区间

仓位：300手

离场点位：目标位745

止损点位：816止损200手，827止损剩余100手

交易策略——期权

交易合约：看跌I2101

交易方向：买入

行权价：750

仓位：5%

一．库存端

后续在巴西同比发货恢复较好情况下，库存预计到年底积累到1.23亿吨，积累800万吨左右。港口高品澳粉库存逐步增加，当前高品澳粉库存已经增加到去年同期水平之上，替代的影响开始逐步显现，高品澳粉价格有较大的压力。压港和海漂库存仍然较高，还未开始明显缓解，隐形库存后续可能开始逐步显现化。

二．供应端

本周澳巴铁矿总发运量环比增加259.2万吨，外矿发货有回升预期。上半年增量主要来源于澳洲，呈现出澳洲多巴西少的格局；下半年主要增量来源于淡水河谷，澳洲整体无增量，或呈现和上半年相反格局，下半年重点关注，巴西矿、非主流矿对澳洲矿的替代。9月上旬澳洲发货平稳，7月初至今澳洲发货同比增加411万吨，同比发货量仍偏高，预计后续澳洲周均发货难有太明显的同比增加；巴西淡水河谷7月初至今发货同比增加400万吨，9月份以来，累计同比增幅加快。下半年淡水河谷产量目标要增加1780万吨，因而发货量需要保持当前偏高的水平，才能最终完成目标。非主流发货方面，发货保持偏高水平，后续非主流到港压力预计仍会偏大，到港的供给力度取决于国外复产进度。

三．需求端

国内需求方面，钢材高供给高库存局面仍未明显改变，需求回升不及预期，对市场信心造成打击。本周数据显示，房产数据不及预期。同时去库速度非常一般，“金九”需求几乎落空。综合来看，“金九”需求远低于预期，拖累整个黑色期货市场。国外需求方面，生铁产量恢复较慢，特别是欧洲，相反印度生铁产量在国外中恢复较快，尽管疫情比较严重，整体看后续国外需求势必会逐渐恢复，缓解当前非主流、包括巴西矿高进口的压力。

四．行情总结

核心看钢材价格价格取决于需求变动，短线震荡回调为主。铁矿石压力最大，进口回升，港口累库，同时又面临高估值修复，短线偏空为主。短线上，铁矿石01双顶结构明显，短线偏空，回调目标750。

福能期货2队