双焦领涨盘面 短期预计继续冲高

观点小结

国庆过后，钢厂超预期的补库点燃市场情绪，铁水产量也在连降8周后首次回升，焦化厂产能利用率也创造新的历史峰值，焦炭总体上供需两旺，预计价格还有进一步的上涨空间；

近日传闻澳煤通关或被卡死，国内市场情绪一度被点燃，海运煤远期走弱，市场预期后市国内外将有较大分化。国内焦化利润高企的情况下，国内焦煤有进一步的上涨空间。

策略?

焦炭基本面情况

供应：230家焦化厂产能利用率77.69% ，周环比+0.1%，创造新的历史峰值；

需求：247家钢厂铁水日均产量248.09万吨，周环比+0.44万吨，连降8周后首次回升；

库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为777.86万吨，周环比-3.62万吨，已连降10周；

价格：钢厂节后的超常规补库带来第四轮提涨超预期迅速落地，盘面节后首日大幅跳空高开高走；

利润：山西焦化利润404元/吨，周环比-18元/吨，小幅下降

节后超预期补库点燃市场，焦炭供需两旺

焦化厂利润

山西焦化利润404元/吨，周环比-18元/吨，小幅下降；

河北螺纹生产利润小幅回升；

在下游钢企利润回升的情况下，焦化利润维持高位，叠加煤价坚挺，供需两旺格局下焦炭价格依然强势。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得

焦炭供应

230家焦化厂产能利用率77.69% ，周环比+0.1%，创造新的历史峰值；

230家独立焦化厂焦炭日均产量69.72万吨，周环比+0.9万吨，创造新的历史峰值；

高利润下，下游钢企需求旺盛，铁水产量恢复增加，焦炭现货供不应求，厂内多保持无库存或极低库存的状态

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焦炭需求

247家钢厂铁水日均产量248.09万吨，周环比+0.44万吨，连降8周后首次回升；

国庆过后，钢厂超预期的补库点燃市场情绪，铁水产量也在连降8周后首次回升，“买不到货”的现象再次出现

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得

焦炭总库存连降10周，焦化厂主动补库?

焦炭总库存

港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为777.86万吨，周环比-3.62万吨，已连降10周；

铁水产量恢复增加，焦炭总库存已连降10周，目前看供应偏紧程度有增无减，短期库存将继续保持下降态势

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得

钢厂焦炭库存

110家钢厂焦炭库存452.62万吨，周环比-1.5万吨，已连降3周；

铁水产量连降8周后首次回升，节后钢厂焦炭继续下降，供不应求的格局下，钢厂焦炭库存较难抬头

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港口焦炭库存

港口247万吨，周环比-6万吨，已连降5周；

贸易商采购资源集港量依然很少，港口流通多为钢焦长期供货量

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焦化厂焦炭库存

230家大样本焦炭库存78.24万吨，周环比+3.88万吨，焦化厂开始主动增库；

100家焦化厂库存31.49万吨，周环比+1.66万吨，焦化厂开始主动增库；

下游钢厂积极补库，焦化厂开始主动增库

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得

主要地区焦炭现货价

钢厂节后的超常规补库带来第四轮提涨超预期迅速落地，盘面节后首日大幅跳空高开高走；

目前山西吕梁准一级冶金焦出厂含税承兑报价1850元/吨左右

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焦炭价差

1-5价差继续走强，1月基差有所回落

现货坚挺的大背景下，基差扰动因素多为黑色系整体带动，现货价格锚定高位，期货节后迅速冲高，压缩基差空间

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澳煤通关无望，盘面强势领涨?

焦煤库存

煤矿总库存近期有所回升，进口炼焦煤港口库存进一步下降，现货可售资源十分有限

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得

焦煤价格

海运焦煤价格有所回落，峰景北价格回落至114美元/吨附近

近日传闻澳煤通关或被卡死，国内市场情绪一度被点燃，海运煤远期走弱，市场预期后市国内外将有较大分化

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得

焦煤价差

1-5月差继续走强，01基差继续走弱

随着国内焦煤走强，盘面快速冲高，基差有所收窄

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得