长河观察：日内波动

　　【市场资讯】

　　1、【美豆出口】美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至11月19日的一周，中国（大陆地区买家）净买入约58万吨美国大豆，作为对比，前一周净买入106万吨。当周中国采购量相当于美国大豆总销量的75.3%，前一周是76.4%，两周前是50.8%。

　　2、【巴西种植】巴西马托格罗索农业经济研究所IMEA周五称，本周该州2020/21年度大豆播种率已达99.65%，较上周攀升了1.18%，超越五年均值的98.33%基本完成播种。

　　3、【欧盟大豆】欧盟数据显示，2020年7月1日到11月22日期间，2020/21年度欧盟27国加英国的大豆进口量约为562万吨，同比增加2%，上周增加2%。豆粕进口量约为724万吨，同比减少6%，上周是减少8%。

　　4、【海关数据】截至10月底，中国已经采购约755亿美元的美国商品，相当于2020年1720亿美元采购目标的43.9%，这意味着在2020年的最后两个月里，中国需要购买超过950亿美元的美国产品，才能履行1月份与美国签署的第一阶段贸易协议定下的采购目标。从这些数据来看，中国可能不可能实现全年采购目标，因此现在的焦点是，拜登当选总统后的美国新政府如何处理这一贸易协议。

　　5、【南美天气】预期南美未来1-2周大部分地区将会有不同成都的降水，前期持续少雨的里奥格兰德以及南马托格罗索等周也逐步恢复到正常的降水水平。阿根廷中北部也将迎来少量降水改善早期前期较差的土壤墒情。

　　【收盘评述】

　　本周第一日油粕波动较大，在开盘追随美豆上涨后日内大幅回撤，最终继续走了油粕比的反套。相对看美豆在日内并没有太大幅度的调整，因为国际油端的拖累成本端的涨跌表现近期也更多的反应在了豆粕之上。

　　从美豆上看在临近1200美分关口阶段盘面反复震荡缺乏再进一步的实质性动力，当前市场对于南美天气的认知上开始逐步撤销出现严重天气问题的概率，这也整个市场对12月的价格能支撑到多少产生了分歧。我们偏向于从时间上看，前期提到过12月美农报告存在继续下调或者被动维持库存的可能性，这个角度看当前的价格至少在报告落地之前并没有太大的下滑理由，毕竟真落实到天气上拉尼娜概率依然在数据上处于易发高位。但而后的动力也就留在这部分天气不确定性上了。 上诉的内容落在国内决定了豆粕远期升水的结构，细节可以查看前几期的报告。另一方面油脂今日表现虽弱，但在没有看到逆转结构的信息前我们依然不去做看空的结论。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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