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海通期货——衍生品财富管理专家

海通期货股份有限公司是海通证券股份有限公司控股的全牌照专业期货公司,注册资本 13.015 亿元,已在新三板挂牌,证券代码872595。



公司是上海期货交易所、上海国际能源交易中心、大连商品交易所、郑州商品交易所全权会员,中国金融期货交易所全面结算会员。



公司设立上海海通资源管理有限公司,立足服务实体经济,从事风险管理相关业务;设立海通期货香港有限公司,进军国际市场。自2010年,公司业务规模稳居行业前五,在金融期货和众多主要商品期货品种上,市场份额稳居前列。



官网链接:www.htfutures.com 客服热线:400-820-9133 [详细]

  • 海通期货 期海通行


海通期货投研咨询简介


海通期货投资咨询部打造了覆盖金融、能化、黑色、有色、农产品板块的研究团队,建立了五大板块的研究产品与服务体系。目前可向客户提供关于宏观经济发展状态的专题报告,微观产业供需变化的专题报告,以及对当前基差、月差和其他交易策略的研究报告,为客户展期、套利等策略提供研究支持和定制化的培训服务,以及定制化的报告与研究成果分享。另外我们还可根据客户需求设计个性化的量化策略投研平台,为实现量化策略的研发、验证、部署、评估、维护提供技术与数据支持。 对我们的研究产品和服务有需求的客户可与当地营业部联系。


迎接高波动率常态化下的全球市场


自从3月中旬美股暴跌引发全球金融市场巨震之后,全球风险资产轮番上涨,股指、原油等大类资产皆在过去三个月中走出了凌厉的上涨态势。6月10日纳指更是历史首次收盘在10000点以上,国内创业板指也是一度接近二月高点。这让许多投资者感到非常困惑,新冠是否就对金融市场毫无影响?是否还能继续涨下去?


累库危机持续压制原油价格 负油价还会重现吗?


本周,原油价格经历了史无前例的负价格袭击。WTI 05合约在临近结算价的15分钟之内遭受到了空头无情的打压,由于临近到期缺乏流动性,空头仅仅用了不到1万手的空单就将价格打压到-40美元/桶,但是负油价的持续时间其实并不是很长,但关键时刻的打压最终让WTI 05合约的结算价收在了-37美元,这是前所未有的事件。

PX定价规则以及PTA加工费套利机会探讨


PX是重要的芳烃产品对二甲苯(Paraxylene)的英文简称,是PTA的直接上游,90%以上的PX都是用来氧化合成PTA。国内大炼化装置集中投产之前,我国的PX需求高度依赖韩日等国家的供给,目前国内千万级炼化一体化装置逐步投产,我国PX的进口依存度仍然达到40%以上。当前PX主要定价市场仍然在国外,因而探索PX的定价及交割方式是分析PTA价格的关键因素之一。

“一盔”难求,带动苯乙烯价格上涨?


随着政策的落地,刚炒作完口罩,头盔又成了抢手货,一时间一盔难求,上周末朋友圈开始炒作头盔,原本几十元的头盔一下子就涨到百元以上,头盔的主要原料是EPS和ABS,其主要上游是苯乙烯,对于政策的落地需求明显增加,苯乙烯也水涨创高,价格上了一个台阶,此次政策对苯乙烯究竟影响几何?需求是昙花一现还是持续稳定增长?

PTA供应过剩周期下远东石化和腾龙芳烃重组案例回顾


“十三五”是我国民营炼化一体化项目投资高峰,随着19年3月恒力石化450万吨PX产能1号线装置投产,标志着我国民营大炼化项目进入项目落地期,仅19年PX投产的装置产能就达到1190万吨,PTA装置投产较PX装置投产周期有所延后,大多集中在20-22年。根据目前PTA新增产能预报,20-22年预计PTA新增产能达到3100万吨,其中今年预计新增产能达到1090万吨,需求端聚酯增速虽然相对可观,但难以匹配上游大面积投产,未来3年内PTA基本都处于供应过剩周期之中。

成本是否为橡胶坚实底部


当前胶价已经打破完全成本,但尚未打破现金流成本,如果市场利空消息占据主导,从现金流角度分析仍有下行空间。

供需形势改善 玻璃行情逻辑得到验证


综合来看,随着海外新增确诊人数下降,股市、原油价格连续反弹,市场情绪回暖。各地重大突发公共卫生事件应急响应级别纷纷调降后建筑业需求有望上升,湖北地区玻璃企业高库存有望得到缓解,玻璃价格进一步下跌空间不大。上个月我们推荐关注玻璃2009合约大幅下跌后的超跌反弹机会,目前考虑到玻璃2009合约领先现货上涨,期货升水现货幅度超过100元/吨,建议前期多单继续持有,新单介入则需关注玻璃现货能否补涨。


四大矿山2020年新季度财报跟踪


目前来看虽然巴西疫情加速恶化,但是淡水河谷的生产和运营都显正常,后期矿石供给增加确定性相对较高。虽然淡水河谷下调年度目标产量,一季度数据显示不及目标产量,但是我国一季度进口铁矿同比有所增加,1-4月铁矿石进口同比增加5.4%。铁矿石市场后期供需结构大概率逐渐转向宽松,中期铁矿价格承压。

黑色金属专题报告——山东焦化去产能影响分析


5月下旬国内召开两会,市场预期财政政策将更为积极,打压房地产概率也不大,乐观情绪推动了黑色品种上涨,因此短期之内焦炭焦煤延续强势概率较大。今年山东等地区焦化行业持续去产能,造成山东地区焦炭供不应求,进而带动周边地区焦炭价格上涨。但是考虑到山西地区大约有3500万吨新增焦化产能有待释放,焦炭供应阶段性偏紧的情况在下半年有望得到缓解,中期来看不宜过于乐观。


海通期货投研咨询简介


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马来棕榈油4月末库存站上200万吨 需求利空坐实价格拐点在哪?


后市来看,疫情下食用需求减少且短时间难以恢复,以及低油价下生柴需求缩水仍是拖累棕榈油需求端难现起色的砝码,行情转机需关注近期产量端给出机会。

USDA5月供需报告大豆数据解读:19/20美豆出口下调库存上升,新产季供需转向宽松


5月13日凌晨USDA发布5月份供需报告及农作物产量报告,报告对19/20年度美豆数据进行了最后的确认性调整,产量小幅下调5万吨与国内压榨量下调的5万吨相抵消,出口量下调272万吨导致期末库存大幅上调至1579万吨,数据小幅利空CBOT大豆期价;另外农作物产量报告对20/21新产季种植面积及产量给出了初估,三大主产国新产季产量均环比增加,20/21年度全球供需缺口由负转正,供需格局向宽松转变。

豆粕:高库存+低需求预期,没有变数了吗?


近期豆粕市场持续震荡下行,市场交易的主逻辑是4月份以来的明牌:巴西大豆巨量的出口,前期高进口榨利刺激国内大量买船,5、6月份到港预估均近1000万吨,三季度库存压力凸显;另一方面下游生猪存栏短时间较难恢复,需求难见起色。高库存+低需求预期压制豆粕偏弱调整,9-1、7-9反套逻辑走到历年最低位置,似乎市场对于此预期已经达成共识,但未来真的没有变数了吗?


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6月股指期权策略


根据此前分析,预计中长期来看沪深300指数以震荡上行走势为主,但短期大幅上涨的可能性较小。考虑到股指的影响因素较多,远月合约不确定性较大,考虑用当月合约构建策略,该合约到期日为6月19日,预计到期前上涨幅度有限,以震荡为主,同时需要预防外围行情带动下的大幅下跌风险,故考虑构建卖出看涨期权策略。

6月股指期权策略回顾


6月15日,央行开展2000亿元1年期MLF,中标利率保持2.95%不变,显示货币政策依旧谨慎。同日国家统计局发布的工业增加值、社会消费品零售总额、全国固定资产投资和全国房地产开发投资数据均边际转好,因此中长期看,预计沪深300指数依旧保持震荡上行走势,但由于当前海外市场较悲观,短期看将给国内股市带来一定压力。

6月棉花期权策略报告


根据USDA最新的作物生长报告显示,截至6月14日15个州的平均种植进度为89%,相比上周增加了11%,与5年种植进度均值相比落后2个百分点。当前棉花生长情况良好,优良率在43%左右,与去年同期数字相比下降了6个百分点。

郑糖短期震荡整理 构建期权卖方策略


基于以上判断,考虑构建卖出宽跨式组合策略(即卖出一定数量的虚值看涨期权同时,卖出相同数量的相同标的、到期日的虚值看跌期权),在行情小幅震荡情况下赚取时间价值。卖出宽跨式策略在标的价格变动不大的情况下,期权越是临近到期,时间价值流逝的越快,计划持有期权直至到期。

胶价震荡偏多 构建比例价差组合赚取短期收益


由于胶价低迷,东南亚主产国近年来新种植面积骤降,自2017年起,橡胶新种植面积已连续4年缩减至10万公顷以下。尽管增量进一步下降, 2020年橡胶总种植面积同比减少了0.39%,但数值仍高达1196.38万亩。另一方面,从新种植面积数据来看,因当时胶价大涨,2012年东南亚主产国的胶树栽种面积达到顶峰,考虑到橡胶树的成熟时间,2020年仍是橡胶产能维持高位的一年。

7月甲醇期权策略


预计长期甲醇价格有逐步回暖可能,但中短期以低位震荡走势为主。考虑到选取21年1月合约受下半年伊朗秋检和冬季限气可能的影响,不确定因素较多,故选取9月合约MA009,预计到期前甲醇价格将在当前价格附近震荡。同时防范原油减产不及预期和伊朗装置停机减产等风险因素出现的可能,考虑构建卖出宽跨式期权策略。

7月PTA期权策略报告


近期PTA价格在原油价格回升后略有上涨,但长期看来原油缺乏继续走强的动力,对PTA价格仅起到支作用。需求方面,考虑到新冠疫情对经济的整体影响,国内纺织行业终端需求预计将略低于去年水平。外贸出口方面,美国新冠疫情再度爆发,每日新确诊人数甚至超过前次爆发水平。而对美纺织品服装出口量占我国总纺织品服装出口比例较高,预计年内我国纺织品服装出口数量难以恢复。

8月股指策略报告


从近期的股市走势来看,大量海外资金流入使得成交量明显增加。另一方面,因大量政策投放,市场对于未来经济发展的情况则相对乐观,导致了当前300股指整体水平相对较高。综合整体宏观基本面及当前事件带来的影响,认为300股指短期内可能因市场乐观情绪而维持在相对高位宽幅震荡。但长期股指下行概率较大,且今年易受中美关系变化等国际事件影响,因此倾向于选择入场短期策略赚取收益。

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